周一展望：重点布局六大板块优质股

　　中国新能源行业-上半年业绩预览︰防守性股份将脱颖而出

　　类别：行业 研究机构：招商证券(香港)有限公司 研究员：李启浩，李今韵 日期：2016-08-05

　　板块内的公司上半年净利润上升4-59%

　　香港上市的风电公司将于8月初公布16年上半年的业绩，首家公布的将会是龙源电力。虽然大部份风电运营商的净利润将被风电利用率下降拖累(除华能新能源外)，但我们仍然预期在净发电量上升(装机容量上升抵消利用小时数下降)和融资成本下降的带动下，整个板块的净利润将录得同比增长。由于华能新能源在限电问题上的防守性最强，公司在上半年的净发电量属板块之中最高，因此我们预测公司上半年的净利润增长将会是板块之冠。

　　风电运营商下半年仍将表现突出

　　由于风电运营商的基本因素比设备制造商稳健，因此我们对其前景更为乐观-近期出台的利好政策主要针对解决限电问题，长远而言有利提升风电的利用小时数，因此利好风电运营商。另一方面，2015年的抢装潮过后，设备行业的市场已不大可能进一步扩展，而未来几年的出货量应会下跌。我们同时也预计风电设备的平均售价在行业竞争加剧和产品的需求下降的背景下将面临潜在压力。

　　最低利用小时数的实施时点将成关键

　　虽然我们相信政策将可提升风电运营商项目的利用小时数(特别在限电地区)，从而对他们有利，但我们更关注政策实施的时点-根据我们的渠道调研，电网公司仍未与风电运营商签署优先上网合同，但根据有关文件的规定，双方应要在6月30日前签定有关合同。若实施有关政策，我们预测受益的优先次序将为大唐新能源、龙源电力、华能新能源、华电福新。此外，我们相信当局将在下半年公布第六批可再生能源电价附加资金补助目录，而这将成为板块短期内的催化剂。

　　机器人行业策略报告：制造业皇冠顶端的明珠，熠熠生辉

　　类别：行业 研究机构：国开证券有限责任公司 研究员：崔国涛 日期：2016-08-05

　　内容提要：

　　2015年，全球工业机器人销售总量为24.8万台，同比增长8.30%，创全球工业机器人销量新高，2001-2015年工业机器人销售量复合增长率为8.61%。亚洲是工业机器人最主要的市场，2015年市场销售量为15.6万台，同比增长11.95%，全球市场份额占比达到63%。欧洲和美洲机器人市场2015年销售量增速有所回升，分别达到13.44%和9.75%。

　　目前，我国已成为世界上最大的工业机器人市场，但机器人密度仅为36台/万人，低于世界平均66台/万人的水平，未来仍有巨大的市场空间。2014年我国机器人保有量接近19万台，如果2020年我国机器人密度达到100台/万人，粗略计算将会带来33万台的需求增量，以每台机器人20-30万元价格计算，将会带来660-990亿元的市场空间，加上系统集成工业机器人整体市场空间可达2000亿以上。

　　目前我国服务机器人市场正处于起步发展阶段，市场应用还处于探索期，整体市场规模较小。与工业机器人相比，全球服务机器人市场起步较晚，我国与发达国家之间技术差距相对较小，随着人均收入水平的提高，庞大的人口基数和潜在的市场需求实际上给我国提供了在服务机器人领域弯道超车的机会。

　　对于机器人板块个股，我们建议从几个角度来选择：第一，业绩相对较好的公司，比如科远股份、汇川技术。第二，布局核心零部件领域的公司，虽然我国已经成为世界最大的工业机器人市场，但是国内厂商市场占有率偏低，伺服系统、控制器、减速机等核心部件长期依赖进口，核心技术亟待突破，从这个角度讲推荐上海机电、埃斯顿。第三，具备全产业链优势的企业，推荐机器人、新时达。第四，我国服务机器人目前仍处于蓝海，拥有广阔的市场空间，推荐巨星科技、康力电梯、慈星股份。此外，未来机器人板块并购重组仍将是主题，可关注外延式并购完善产业链预期强烈的公司，如长盈精密、大族激光。

　　风险提示。宏观经济下滑，机器人板块相关公司技术产业化推进不畅，经营业绩可能低于预期；机器人产业规划过剩，高端产业低端化发展；核心零部件国产化进程低于预期。