煤价上涨驱动未变 热点有望切换至绝代双“焦”

　　煤炭板块在上周上涨1.07%，涨幅超过沪深300指数，本周一，煤炭板块延续上周的强势，板块涨幅高达5.03%。在期货市场上，黑色系品种再次王者归来，其中，焦煤1609合约上涨5.26%，焦炭1609合约涨停，动力煤1609合约上涨3.98%，螺纹钢1610合约上涨4.07%。

　　“煤炭早就该动了！”某券商分析师表示，煤炭板块走强的原因在于两点，一是需求回升，季节性因素，用电量高峰，对电煤需求很大。二是供给侧改革，上半年去库存只完成了三分之一不到，下半年要提速。

　　动力煤供需缺口仍在。数据显示，上周沿海六大电厂平均日耗74.26万吨，环比上升1.24万吨，上周五库存1094.6万吨，环比下降2.95%。上周北方四港日均吞吐量67.6万吨，环比下降1.81万吨，日均调入量环比下降4.17万吨，四港库存合计747.8万吨，环比下降3.38%，港口煤价上涨10-15元。

　　供给侧改革或在下半年提速。8月4日，钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工业部际联席会议召开，会议投顾前7个月煤炭去产能完成任务38%，完成全年目标任务2.5亿吨还有段距离。市场预计，供给侧改革有望政策有加速迹象，突击去产能将在3-4季度集中体现。

　　长江证券分析师王鹤涛认为，7月末极端高温天气大概率是本轮旺季需求最高点，8月中旬之前耗煤仍将维持高位，低位库存及可用天数下需求端短期问题不大，7月中旬以来内蒙汽运量环比大幅回升，但从港口调入量来看对供需影响不大，供需仍存在明显缺口，煤价上涨逻辑未破坏。

　　发改委消息，今年以来，各地区、各有关部门认真贯彻落实党中央、国务院化解煤炭过剩产能产能实现脱困发展决策部署升级，严格控制新增，加快淘汰落后，引导有序退出，落实减量生产，推进兼并重组和转型升级，市场供大于求矛盾得到了缓解，煤炭价格有所回升，企业经营状况有所改善，货款回收有所好转。国信期货分析师徐超认为，受到煤炭市场供给侧改革继续稳步推进影响，煤炭市场持续乐观，重点关注煤炭市场供给侧改革及做多机会。

　　值得注意的是，动力煤和焦炭焦煤虽然同步大涨，但焦炭焦煤涨幅明显强于动力煤。今年春节后，螺纹钢强势上涨，带动了焦炭焦煤猛烈上涨，涨幅和上涨速度超过螺纹钢、铁矿石。周一，黑色系强势上涨，焦炭创阶段新高，焦煤价格也临近前一高点。

　　焦炭焦煤开工率和库存年内保持相对低位。方正中期期货认为，即使3月以来钢价出现了明显的大起大落行情，焦煤、焦炭库存仍低位徘徊，甚至低于去年同期水平。综合以上分析，虽然钢材产量短期内可能维持高位震荡的态势，但在钢铁产业链整体低库存策略的影响下，原料端价格支撑依然明显。

　　长江证券认为，板块逻辑将逐步从动力煤旺季向焦煤旺季切换，6月中旬行情至今焦煤标的整体涨幅不如动力煤，建议适当关注，若8月下旬终端需求改善出现边际向上的迹象，则有望复制6月下旬至今动力煤行情。标的上建议关注西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源等。近期央企改革有加速迹象，短期或有主题性博弈机会，关注中国神华、中煤能源。