新能源车扶持政策加码 5股投资价值解析

　　

　　扶持政策加码 新能源车发展前景可期

　　

　　根据8月10日乘联会发布的数据，7月份，新能源乘用车销量近3万辆，同比增长162%。在经历1-2月的产销低迷后，3-7月新能源汽车市场逐步实现恢复性增长。在市场快速扩容的同时，对新能源汽车的扶持政策也在不断加码。

　　销量快速增长

　　根据乘联会的厂家销售数据，7月新能源乘用车呈现同比高增长和环比季节调整的特征。7月份，新能源狭义乘用车销量29479台，同比增长162%，环比6月减少13%，总体较好。其中，插电式混合动力汽车达到9161台，同比增长51%，环比零增长；纯电动汽车达到20318台，同比增长293%。环比减少18%。

　　1-7月，新能源乘用车总体销量15万台，同比增长140%。其中，纯电动汽车销售10万台，同比增长184%；插电式混合动力汽车销售5万台，同比增长82%。从新能源乘用车的销售结构看，前7月，插电式混合动力汽车占比达到33%，相对2015年度占比36%的比例稍低，但明显低于2015年1-2季度40%的份额，形成纯电动汽车强于插电式混合动力汽车的态势。

　　乘联会指出，在“十三五”新的政策环境下，2016年新能源乘用车市场呈现逐步恢复增长特征，1-2月受春节和政策因素影响产销较低；随着政策日益明朗，3-7月新能源车逐步实现恢复性增长，未来几个月新能源车发展前景可期。

　　扶持政策加码

　　在新能源汽车销量不断攀升的同时，从中央到地方的扶持政策也在不断加码。

　　8月1日，质检总局、国家标准委、工信部联合印发《装备制造业标准化和质量提升规划》的通知。在“推动重点领域标准化突破，提升装备制造业质量竞争力”方面，规划确定了10个重点领域。在节能与新能源汽车方面，规划指出，制定插电式混合动力汽车、纯电动汽车、燃料电池汽车等新能源汽车以及动力电池等零部件相关标准。开展电动汽车充电基础设施研究，制修订无线充电、大功率充电及充电服务互联互通检测标准。研制新能源汽车用高性能贮氢合金电池材料、发动机用稀土永磁材料、汽车轻量化用铝合金材料和镁合金材料等相关标准。

　　各地对新能源汽车的扶持政策也不断加码。以深圳为例，2016年上半年，深圳已出台发布7项促进新能源车发展的相关政策，包括临时延续新能源乘用车地方财政补贴政策、调整电动汽车充电服务费、新能源公交车示范推广期运营补贴办法、2016年新能源小汽车增量指标配置有关事项、新能源纯电动物流车实施通行优惠政策、新能源专项资金扶植计划、新能源汽车充电设施核查机构遴选管理办法。

　　此外，山东聊城物价局制定电动汽车充电服务费标准及有关事项通知，规定电动公交车为每千瓦时0.60元，电动乘用汽车为每千瓦时0.65元，此费用为最高标准，充电设施经营企业可在最高限价内给予用户优惠。张家口市物价局也出台了电动汽车充电服务价格政策，并实行与燃油燃气价格联动机制，七座及以下乘用车、其他用车直流快充充电服务价格为0.83元/千瓦时；七座及以下乘用车交流慢充充电服务价格为0.62元/千瓦时；七座以上乘用车(包括城乡公交及客运车、校车等)充电服务价格为0.60元/千瓦时。(来源：中国证券报)

　　　　【个股研报】

　　新能源汽车5只相关概念股价值解析

　　杉杉股份：专注新能源，剥离服装业务

　　类别：公司 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2016-06-30

　　事件：公司6月28日发布公告称证监会受理控股子公司杉杉品牌H 股首发申请。

　　主要观点：

　　剥离杉杉品牌服装业务，专注新能源汽车子公司杉杉品牌是公司经营品牌服装业务的唯一经营平台，拟申请在香港联交所主板上市，分拆上市，最大化的发挥子公司的主观能动性。2015年，公司服装业务净利润5,222万元，剥离服装业务对公司经营管理及业绩影响较小。以西服起家的杉杉股份将彻底告别老行当，转型成为一家新能源上市企业。

　　2015年，杉杉股份通过非公开增发启动34亿融资计划，用于电动车动力总成等关键零部件，及动力电池材料项目，进军新能源汽车产业；在深圳投资5亿引导基金设立云杉智慧，专注新能源汽车运营。

　　新能源汽车的核心在于动力电池，动力电池的很多特性又取决于电池材料。杉杉从电池材料出身，在整个电池理解上有更大优势，这正是杉杉踏入新能源汽车领域的重要原因。2015年，青杉汽车在包头与北奔客车合作，实现新能源汽车销售200台；在上海拥有目前国内最大的纯电动客车运营网络，拥有400余台高端纯电动客车，建成120个充电站，公司在深圳东部华侨城、深圳光明智慧城、宁波望春产业园、上海青浦区吾悦广场等地区累计建立了约200个充电桩网络并已投入试运营。

　　杉杉的差异化竞争思路，在于：1)杉杉布局了动力电池的梯度利用，将从新能源汽车上退役的电池二次利用，用于峰谷电的存储等，二次利用衰竭后的电池，再提取里面的主要金属，回收作为电池材料。通过这样一个业务循环充分挖掘废旧电池的残余价值，在成本上具有更大优势。2)杉杉布局新能源汽车的全产业链。以新能源汽车综合解决方案提供商为定位，提供从车辆、运营、充电到电池回收的“一篮子”服务，为新能源电动汽车的运行扫清障碍。

　　云杉智慧发展迅速，正在朝国内最大的新能源汽车综合服务运营商目标稳步前进云杉智慧的新能源汽车综合运营服务包括三个方面：整车租赁、智能互联和专业运维。通过整合车厂，设备供应商等资源，将新能源汽车推广过程中的投资、建设、运营充电基础设施、车辆购置、售后维保、智能管理和安全监控等相关服务整体打包向客户提供综合服务。今年5月，云杉智慧乘用车(上海)运营正式启动，首批投入运营的乘用车数量是50辆，在车型上选择的是上汽荣威E550，该车型混合动力综合工况下拥有600km超长续航与1.6L 超低油耗，纯电模式续航里程60km，涵盖大多数上班族生活半径，满足日常通勤需求，市区出行基本0油耗，真正实现绿色高效节能。云杉智慧以此为契机，2016年在上海计划投放1600辆新能源汽车(含1000辆乘用车，500辆物流车和100辆客车)以满足上海市民绿色出行的需求。在深圳，公司投资的首个口岸电动汽车充电站——罗湖口岸充电站已于6月20日建成，将于近期开始为深圳电动车主提供充电服务，罗湖口岸电动汽车充电站位于罗湖口岸交通楼停车场7楼，共计建设40个3.3kw 交流充电桩，可服务比亚迪唐、秦等新能源车型。所有充电桩均符合2016年1月1日执行的最新国家标准，兼容市场所有主流汽车品牌，并具备“防雨、防撞、防盗、漏电保护、急停按钮”等安全性能，投保平安保险。新能源车主可通过手机下载云电桩APP 并充值，或购买云杉智慧充电卡就能使用充电服务。

　　盈利预测和投资评级： 预计公司2016年~2018年的EPS 分别为 0.45元、0.53元和0.58元，对应PE 分别为38、33倍和30倍，维持“买入”评级。

　　(因2015年净利润构成中，出售宁波银行股权产生投资收益5.2亿元，投资收益占比较大，2016年~2018年盈利预测我们只针对公司经营性业务进行预测，暂未考虑其他，因此16年业绩预测，营业收入大幅增长，净利润同比下滑，特此说明).

　　风险提示：分拆H 股上市的不确定性；新能源汽车政策的不确定性；电池原材料价格波动带来盈利能力的不确定性。