萝卜+大棒强力推动新能源汽车发展 依次推荐7股

　　事件： 8 月 2 日，国家发展改革办公厅发布《新能源汽车碳配额管理办法》征求意见稿。

　　点评： 1、背景：发展新能源汽车既是我国保障石油安全、保护环境和应对气候变化的战略需要，也是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路。近年来新能源汽车取得良好成绩，但也开始面临一些问题，一方面，随着新能源汽车产销量不断增长，大规模财税补贴难以为继，骨干汽车汽车积极性不高；另一方面，燃油汽车产能结构性过剩问题已开始凸显，需要适度控制燃油汽车总量和增量。借鉴美国加州 ZEV 政策，并结合中国现有的燃油汽车油耗管理政策，将两者合并实施对汽车碳排放进行管理。

　　2、非插电式混合动力不是国家鼓励方向。此次管理办法再次明确指的是纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池汽车，因此我们预计非插电式路线将继续受到压制，同时单纯依靠轻量化、启停等节能路线也无法满足碳配额要求。

　　3、2020 年碳配额产生的交易额约 2 亿元。我们预计 2020 年乘用车年产量 2500 万辆，假设新能源汽车产量 200 万辆(简单假设均为纯电动汽车)，一年碳配额价值总量为 2 亿元。

　　4、坚定新能源汽车发展是国家政策。去年新能源汽车发展的乱象丛生、骗补谋补事件导致今年新能源汽车艰难前行，我们认为行业洗礼规范后，新能源汽车才可以获得持续、健康的发展。此次碳配额管理办法的推出，加上预期 8-9 月份出台的补贴政策调整、电动物流车进入目录等刺激，新能源汽车优质企业在第四季度迎来产量爆发时期。

　　5、后续紧密关注：配额计算细则的制定、各车厂新能源汽车年度比例分配，总体按照新能源汽车产量占公司总产量比例越高越受益。我们统计了主流车厂新能源汽车占比情况并由高至低进行排序：1)商用车：中通客车、亚星客车、安凯客车、宇通客车、金龙汽车；2)乘用车：比亚迪、江淮。 (西南证券)