15日机构强推买入 六股成摇钱树

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　　中航机电:业绩迎来爆发 期待后续资本运作

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：赵炳楠,胡正洋,真怡 日期：2016-08-12

　　公司2016年8月11日公布半年报,2016年上半年实现营业收入34.13亿元(+10.67%),归母净利润1.36亿元(+582.91%),符合公司中报业绩预测区间。

　　核心观点:

　　产品交付好于去年同期,公司业绩快速增长。公司航空产品和非航空产品的收入较去年同期分别上升13.8%和10.39%,公司毛利率从18.68%上升至21.70%,营业利润同比增加7888万元;营业外收入较去年同期增加5396万元,带动公司净利润大幅增长。随着新型号航空装备陆续列装,我们预计公司全年业绩仍将保持快速增长。

　　非公开发行暨员工持股已完成,公司后续资本运作有望加速。公司于3月14日完成非公开发行,募集20亿元用于补充流动资金,其中公司员工参与的“机电振兴1号”认购1.52亿元。公司此前提示性公告将现金收购5家公司,我们判断公司对5家公司的收购及后续资本运作将加速启动。

　　关注公司作为航空机电板块平台的平台价值。公司是集团机电板块上市平台,潜在注入资产除已提示性公告5家公司外,机电板块下还有609、610所及Hilite等优质资产,不排除未来注入上市公司。如果公司完成对5家公司的现金收购,业绩将会增厚;如果未来其他资产注入,业绩增厚比例更高。

　　盈利预测及投资建议。考虑公司已完成非公开发行但不考虑现金收购影响,我们预计公司16-18年EPS为0.37/0.43/0.49元。考虑到航空机电产业未来发展空间和资产注入预期,维持公司“买入”评级。

　　风险提示:资本运作进度低于预期;军费增速持续下滑;军品交付低于预期。