世界首颗量子卫星整装待发 7股直上云霄

　　中天科技

　　中天科技:光通信板块业绩白马 半年预增超预期

　　中天科技 600522

　　研究机构：海通证券分析师：朱劲松 撰写日期：2016-07-29

　　事件:中天科技于7月28日发布了2016年半年度业绩预增公告,受益于光纤价格上涨和光纤预制棒产能提升、特种导线及海缆销售规模进一步扩大和新能源产业链整体快速增长,预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为6.79亿元至7.70亿元之间,同比增长50%~70%,超出市场预期。

　　点评:

　　立足通信、电力,大力发展新能源、海缆,并延伸产业链布局,培育新的盈利增长点。公司于1992年进入光通信领域,1999年进入海洋装备领域,2000年进入电网领域,2011年进入新能源领域,现已形成通信、电力、新能源三足鼎立的产业格局。随着宽带中国、一带一路等国家战略的部署,新能源重大规划的推进,公司紧抓机遇、快速增长,2015年实现营业收入165.23亿元,同比增长91.21%。

　　深耕光通信领域二十年,技术积累深厚、产业链完整。公司在光通信领域已形成光纤预制棒、光纤光缆及相关接入设备等产品完整的、独立自主的产业链,特别是光纤光缆产业链中利润率最高的光纤预制棒环节,公司完全实现了自主知识产权的研发和生产。随着“宽带中国”战略的实施,4G建设继续加快推进,公司预期将加快光纤光缆产能扩充步伐,分享行业发展红利。

　　电力线缆新产品异军突起,业务增长迅速;海工产品系列化,军方需求增加。公司特种导线有效的发挥了品牌与技术优势,保持了高市场占有率,预计电力电缆会快速增长,保持40%收入的增长;海底线缆、舰船用装备电缆等产品在军方供货量快速增加;为进一步巩固公司在海工产品方面的先进性,公司与浙江大学成立中天海洋系统公司,向海工产品系列化迈进。

　　新能源业务快速提升,动力锂电池乘势提升市场占有率。江苏海上风电特许权项目的招标,掀起了我国沿海地区潮间带及近海海上风电开发的热潮;控股子公司中天光伏实现104兆瓦分布式光伏发电并网运行,存量电站将持续产生效益;新能源汽车动力电池的产能充分释放,将加快收入增长步伐。

　　维持“买入”评级。我们预计公司2016~2018年营业收入分别为189.16亿元(+14.48%)、211.91亿元(+12.03%)、231.00亿元(+9.48%),归属上市公司股东对应的净利润分别为15.10亿元(+52.87%)、18.35亿元(+21.54%)、23.91亿元(+30.29%),EPS分别为0.58元、0.70元、0.92元,对应PE分别为20、17、13倍。考虑到宽带提速等国家战略快速推进,光通信行业保持高景气度,参考对标公司2016年平均动态PE34倍的平均水平,维持公司2016年动态PE30倍的估值,6个月目标价17.40元,维持“买入”评级。

　　催化剂。国家宽带提速战略推进、公司新能源业务转型顺利。

　　主要风险因素。相关主题板块估值体系的波动。