煤炭行业布局两大投资主线 推荐8只个股
来源:中金在线/股票编辑部 作者:佚名 2016-08-19 16:49:19
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煤炭行业供给侧改革系列报告之二十:进口煤冲击不足为虑
全球煤炭贸易集中在亚洲:全球煤炭主要从印尼和澳大利亚向周边的印度、中国、日本、韩国等地输出;南非向欧洲输出、哥伦比亚向欧洲和北美输出;俄罗斯向欧洲和东亚输出。整体而言,世界贸易煤炭当中有三分之二进入亚洲,其中中国、印度、日本和韩国占到全球进口量的一半以上。
中国从煤炭出口大国转变为进口大国: 中国是世界上最大的煤炭生产国和消费国,同时也是世界上第二大的煤炭进口国,2015年进口量仅微低于印度。从出口量来看,当前世界前三大出口国分别是印尼、澳大利亚、俄罗斯,中国曾经是出口大国,2003年出口量曾达到0.9亿吨,但现在出口已经很少。
进口煤市场格局: 中国主要从澳洲和印尼进口动力煤,从澳洲、蒙古、俄罗斯进口焦煤,从朝鲜进口无烟煤。由于运输的限制,进口集中在沿海省份。
进口冲击不足为虑: 进口煤规模和煤价走势高度一致,供改目标是供求均衡,均衡下环渤海Q5500目标价500元/吨,目前 472 元/吨,已经接近,进口煤后面激增的可能性很低;其次,人民币贬值不利于海外煤炭向中国出口;再者,煤炭国际贸易政策倾向于国内煤炭企业。
维持行业“推荐”评级,重点推荐两类股票。维持港口动力煤和焦煤目标价500和900,煤炭估值目标2倍P/B。推荐两类股票:高弹性的冶金煤股票:阳泉煤业、潞安环能、冀中能源和陕西煤业;转型概念股:*ST山煤、*ST神火、永泰能源和安源煤业。
风险提示: 供给侧改革进展和去产能力度低于预期。
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