乘奥运东风中资体育股8月集体走强

　　有兴奋也有不舍，有爆冷也有遗憾，里约奥运带给人们一个难忘夏天的同时，也带给中资体育用品公司一个难忘的夏天。

　　里约奥运会上，国内各大体育服装品牌争相亮相，361度、匹克率先出现在开幕式上，李宁、安踏、特步等也赞助了参加本次奥运会的多支国家队。由于处于奥运风口，8月以来，这些在香港上市的中资体育用品股表现出色，李宁8月以来涨20.94%，安踏涨15.51%，361度涨9.17%，中国动向涨7.84%，特步、匹克8月以来也均收红。

　　奥运营销各有招

　　奥运赛场不仅是体育健儿的竞技场，同时也是各大体育服装品牌竞技场。

　　众所周知，奥运营销可提升体育品牌知名度，加快海外布局，扩展市场，同时实现国际化和多样化的产品升级，从而提升在行业中的竞争力，因此体育用品公司均争相亮相，使出各自的高招：它们的赞助对象，既有代表团，也有某支特定运动队，乃至某位运动明星，不同品牌的布局侧重点不同。

　　361度、匹克率先出现在里约奥运会开幕式上。361度与里约奥组委签约，成为里约奥运会的官方供应商，在开幕式上田径裁判马蒂尼奥·诺布雷就穿着有361度标志的官方裁判服，其赞助的希腊代表团也率先入场。匹克则赞助了12支代表队，是是世界上赞助奥运代表团第三多的运动品牌，在中国排名第一。李宁在本次奥运会中为中国乒乓球、羽毛球、射击和跳水四支队伍打造全新2016奥运比赛装备。安踏作为中国奥委会的合作伙伴，独家赞助中国体育代表团冠军领奖服。特步的高招则是赞助明星队员，如赞助2012年伦敦奥运会男子20公里竞走冠军陈定、4×100米男子接力队成员谢震业。

　　里约奥运会昨日闭幕，带给人们一个难忘夏天的同时，也带给中资体育用品公司一个难忘的夏天：8月以来，这些在香港上市的中资体育用品股表现出色：李宁8月以来涨20.94%，该股自8月11日以来发力上行，昨日盘中创下5.09港元年内新高。此外，安踏涨15.51%，361度涨9.17%，中国动向涨7.84%，特步、匹克8月以来也均收红。

　　基本面转暖

　　不过，即使没有里约奥运，沉寂一时的体育用品股也受惠于行业基本面转暖，近期得到很多大行的青睐，认为体育用品行业在国家政策支持以及生活观念转变的刺激下，将迎来一轮增长。

　　瑞信认为，中国运动服装市场已较2010年时增长26%，而且已进入结构性增长周期。李宁自2015年起重新获得市场份额，市占率增速可望加快，加上在稳定的销售及行政开支下，毛利率将改善，盈利能力转强，该行预计李宁今年盈利会强劲反弹。

　　李宁今年上半年业绩扭亏，录得净利润1.13亿元人民币。巴克莱认为，李宁日前发布的中期业绩显示，营运资本和现金流都得到改善，相信是复苏的先兆。因此该行上调其目标价74%，预计李宁经历两年亏损后，明年可望扭亏转盈，其相信只要行业阴霾一过，李宁股价将会反弹。

　　对于安踏，兴业证券认为前景向好。安踏品牌产品的2017年第一季度订货会已于7月结束，订单金额(按批发价值计算)按年录得中单位数的升幅，安踏品牌产品的2016年第二季度零售金额(按零售价值计算)，与2015年同期比较也录得高单位数的升幅。

　　兴业看好安踏FILA Kids和ANTA Kids系列，预计儿童系列增速将比成人系列快：第一，受益于二胎政策，儿童系列产品需求将会大大增加；第二，目前儿童鞋服行业内部企业分散，未形成行业龙头，公司凭借价格实惠但功能性、保护性优良的高性价比定位有望在市场上取得领先地位；第三，公司将发挥旗下各品牌的协同效应，由其他品牌带动儿童品牌的开店量。

　　对于361度，西南证券认为，作为官方赞助商赞助里约奥林匹克及残疾人奥林匹克运动会，海外扩张脚步加快：截至2016年第一季度末，公司在海外销售网点扩展取得满意的成果，美国已经拥有151个，巴西拥有839个(较2015年末增长100%)，欧洲拥有34个。而公司2016年上半年营运数据显示，门店数量减少，同店增长稳定，渠道存货和终端折扣健康，西南证券认为专注同店增长和渠道健康可保持持续发展动力。

　　信达国际控股则看好特步，认为其未来订单持续改善，而在零售折扣有所减少的情况下，集团的同业销售增速有望进一步提升；特步现价相当于2016年预测市盈率10.7倍，较安踏同期17.1倍的估值折让37%，随着集团毛利率受惠于功能性鞋履及服饰而有所提升，估值可获向上重估的机会，而5.7%的预期股息率也可为股价带来支持。