普五出厂价上涨60元 白酒板块情绪有望提振

　　投资建议：增持白酒龙头。五粮液再次大幅上调出厂价，1573正式涨价文件有望近期落实，系列事件有望提振板块情绪；一线白酒龙头业绩符合预期，复苏趋势进一步明朗，未来2-3年强者恒强。建议增持：泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、洋河股份。

　　普五出厂价上调60元至739元，幅度略超预期。据新浪网，8月30日五粮液在成都召开营销会议，年内再次宣布上调出厂价，普五每瓶出厂价恢复性调整60元，上调至739元，建议零售价上调至829元，9月15日起执行新价格，1618、低度系列等产品将根据市场供需情况适时出台调整措施，2017年普五投放量将少于2016年。提价幅度略超之前50元的市场预期。

　　与茅台价格差距缩小，有效提升品牌力。本次普五出厂价提升60元，其他产品价格将适时调整，近期公司主动理顺价格体系，缩小与竞品茅台价格差距，以实现品牌价值回归。五粮液近两年核心战略是提价，方式是提升经销商拿货成本、倒逼市场价格提升，近期茅台批价提升100元至950元，拉开了行业价格天花板，给予五粮液提价60元的信心。公司近期亦加强市场管控、严格库存管理，以有效维护价格体系，实现品牌力的长期提升。

　　近期渠道盈利改善，信心有效提振。3月26日公司提出厂价20元至679元，之前经销商可按659元打款，完成全年计划40%可每瓶返利30元。二三季度五粮液经销商以629元拿货成本、出货价平均在640元左右，近年来首次直接实现盈利，信心明显提振。目前Q1打款量已基本消化，渠道出货基本完成全年70%任务量，公司此次中秋节前提价，经销商仍可在9月15日之前按679元执行完全年计划。

　　涨价利好其他一线及腰部品牌。茅台近期供需较紧张、批价短期大幅提升100元，五粮液提价后与茅台价格平衡关系前后变化不大，对茅台出货量影响有限；但提价为五粮液之下的其他品牌拉开了提价空间，同时部分消费者的分流也有利于其他品牌销量提升，受益最明显的是1573、梦之蓝、水井坊、舍得、剑南春等竞品。事实上，近一年来上述单品普遍实现了快速增长，上半年五粮液批价由610元提升至650元，1573、梦之蓝、水井坊、舍得、剑南春增速分别195%、30%以上、27%、24%、25%以上。

　　核心风险：行业竞争加剧风险，食品安全发生风险。

　　(原标题：国泰君安：普五出厂价上涨60元，白酒板块情绪有望提振)