钛白粉龙头轮番提价 4股有望成摇钱树

　　钛白粉龙头轮番提价 多股受益行业复苏(附股)

　　今日最新消息，安徽安纳达钛业股份有限公司发布提价函，鉴于市场情况，结合公司实际，经研究，即日起，安纳达所有金红石型和锐钛型钛白粉国内销售基价上均上调400元/吨，外贸销售基价上调50，美元/吨。

　　8月初，四川龙蟒拉开涨价大幕，此后，数家企业上台“表演”，两天内共有7家钛白粉企业宣布涨价，涨价幅度普遍在500元/吨。在九连涨后，四川龙蟒的累计涨幅已达4200元/吨，同比去年低点涨逾30%。8月中旬，钛白粉价格市场迎2016年内“十连涨”开局，也是8月第二次涨价了，8月18日公司金红石型钛白粉国内销售价格上调500元/吨，之后山东东佳、攀枝花海峰鑫、攀枝花钛海科技金红石钛白粉纷纷上调500元/吨。

　　中原证券认为，今年以来国内钛白粉巨头持续提价，随着钛白粉价格的持续上涨，企业盈利出现复苏，行业景气开始回暖。此轮钛白粉价格上涨主要是受国内外钛白粉企业产能收缩，供需格局改善所致。随着我国钛白粉行业供给侧改革的推进，行业兼并整合进程的加速，未来行业供需格局有望进一步改善。受益房地产、汽车行业的复苏，未来国内需求亦有望恢复增长，钛白粉出口的复苏则有望进一步带动国内钛白粉需求。

　　国内受益于钛白粉价格上调的上市公司有：佰利联、安纳达、中核钛白、金浦钛业。值得注意的是，佰利联收购四川龙蟒，跻身全球前四强。

　　安纳达：公司是国内较早的钛白粉生产企业，主要从事于生产和销售系列钛白粉及相关化工产品。是安徽省最大的钛白粉生产企业，其主要产品锐钛型钛白粉产量居全国前列。

　　佰利联：公司为我国钛白粉行业领军企业之一，公司钛白粉产量居全国同行业第二位，出口量连续三年位居全国同行业第一位。

　　金浦钛业：公司主营业务钛白粉生产和销售，主要产品是钛白粉。是国内最早研制、生产高档金红石钛白粉和化纤钛白粉的企业之一。

　　【个股研报】

　　佰利联：钛白粉价格否极泰来，公司氯化法项目渐入佳境

　　佰利联是国内钛白粉行业龙头。公司钛白粉年产能达26 万吨，其中氯化法6万吨，产销量逐年递增，2015 年产量约21 万吨，占全国总量的9%左右，位居行业第二。在并购行业巨头龙蟒钛业后，公司钛白粉年产能将提升至56 万吨，跻身亚洲第一，全球第四。

　　钛白粉行业供需格局发生改变，助推行业价格上涨。2015 年国内钛白粉表观需求量199.9 万吨，较14 年下滑6%。2016 年1-6 月，地产行业的新开工面积和销售面积累计同比分别为14.9%和27.9%，显示下游较去年相比有所转好，因此国内存量市场至少有200 万吨左右。增量市场看出口，2016 年1-6月，我国钛白粉出口34.9 万吨，同比增长28.3%；进口8.8 万吨，同比减少11.1%，净出口量较去年增加8.8 万吨，按当前趋势年化出口量有望在70 万吨左右，因此全年需求量为270 万吨。供给端，2015 年年底，中国钛白粉有效产能仅为280 万吨，远远低于统计应有产能323 万吨。即使按323 万吨以及近十年行业最高开工率84%测算，产量271 万吨，供需紧平衡。加上2016年要实施的《钛白粉单位产品能耗限额》新标准，预计将加速淘汰的产能占到总产能的20%，我们认为钛白粉行业的供需格局发生改变，这是价格上涨的最大保障。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。我们认为钛白粉行业最坏阶段已过，行业拐点来临，价格上涨支撑公司传统业务盈利反弹。公司二期20 万吨氯化法钛白粉产能以实现大规模进口替代，同时发展高端钛白粉产品，深耕盈利更好的细分市场。不考虑并表，上调2016 年净利润0.19 亿元，预计公司16-17 年eps 0.28 元、0.35 元。维持“强烈推荐-A”的投资评级。

　　风险提示：公司20 万吨氯化法钛白粉建设项目进度低于预期风险；钛白粉行业价格反弹低于预期风险。(招商证券)