煤炭去产能任务已完成全年60% 6股有飞涨潜力

　　潞安环能

　　潞安环能:上半年盈利5149万 低估值冶金煤企业

　　潞安环能 601699

　　研究机构：广发证券 分析师：安鹏,沈涛 撰写日期：2016-08-30

　　2016上半年每股收益0.02元,同比降50%

　　公司16上半年权益净利润0.51亿元,同比回落55%,折合每股收益0.02元,同比下降50%。其中1季度和2季度净利润分别为0.2和0.3亿元。 按照7月28日秦皇岛煤价测算,今年1-3季度的港口动力煤均价为373元/吨、387元/吨和442元/吨,分别环比上涨3%、4%和14%。再考虑冶金煤在9月份进入消费旺季,我们预计公司的业绩将会在3季有大幅增长。

　　产销量分别增1%和24%,吨煤净利约3元/吨

　　上半年原煤产量和商品煤销量1831和1744万吨,同比增长1.2%和24%。其中,混煤、喷吹煤和其他洗煤销量占比分别为65%、32%、3%。

　　上半年公司商品煤吨煤均价269元,同比下降98元或27%;吨煤成本196元,同比下降51元或21%;吨煤毛利73元,同比下滑47元或40%;吨煤净利约3元/吨。

　　预计未来煤价企稳后,资产注入空间较大

　　集团在山西省整合矿井101个,重组后为38个,整合资源储量30.04亿吨,整合产能3540万吨/年。15年集团承诺5年内注入司马煤业、郭庄煤业、慈林山煤业、高河能源等资产质量较好、盈利能力较强的生产矿井以及李村、古城等规划在建矿井。

　　与集团共同设立子公司,促进甲醇改油

　　16年6月16日,公司与潞安集团合资成立煤基化学品公司,公司持股49%。新公司成立后将促进甲醇改油精细化学品项目二期工程6万吨/年油品开工建设,未来,油品产量将达到30万吨/年。

　　预计16-18年EPS0.10元、0.42元和0.47元

　　公司主产冶金煤,具有明显的煤种优势。公司目前市净率仅1.3倍,预计17年市盈率18倍,估值较低,维持“买入”评级。

　　风险提示:供给侧改革低于预期,成本控制低于预期。