宝钢与武钢联合重组获批 国企改革概念股或再上风口

　　国资委22日发布消息，经报国务院批准，宝钢集团有限公司与武汉钢铁(集团)公司实施联合重组。宝武重组初步交易方案拟为：宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份。

　　宝钢股份拟吸收合并武钢股份

　　根据宝钢股份当日发布的公告，宝山钢铁股份有限公司换股吸收合并武钢股份，合并完成后，宝钢集团持股52.1%，武钢集团持股13.48%。

　　宝钢股份本次换股吸收合并武钢股份的换股价格为4.6元/股，武钢股份的换股价格为2.58元/股，由此确定每1股武钢股份的股份可以换取0.56股宝钢股份的股份。宝钢股份和武钢股份公告称，该交易预计不会导致公司的最终控制权发生变更，也不会构成借壳上市。

　　宝钢集团旗下多家上市公司22日也发布公告，宝钢集团有限公司更名为中国宝武钢铁集团有限公司，作为两家公司重组后的母公司。武汉钢铁(集团)公司整体无偿划入该母公司，成为其全资子公司。

　　为充分保护股东的利益，宝钢股份将赋予其异议股东以现金选择权。有权行使现金选择权的宝钢股份异议股东，可就其有效申报的每一股宝钢股份，在现金选择权实施日，获得由现金选择权提供方按照换股价格(即每股4.60元)支付的现金对价。

　　根据上市公司有关流程，合并方案公布后，两家上市公司需要分别召开股东大会表决重组方案。公告表示，目前有关各方仍在就此次重大资产重组事项及方案进行进一步论证和完善，尚未最终确定，请投资者注意投资风险。

　　“宝武钢铁”将成全球第二大钢企

　　2015年宝钢集团粗钢产量3494万吨，武钢集团粗钢产量2578万吨，两者重组后的粗钢产量将超越河北钢铁集团、日本新日铁住金和韩国浦项制铁，仅次于安赛乐米塔尔跃居世界第二。

　　宝钢集团人士说，此次“宝武联合”，核心目标是培育成为具有国际竞争力的世界一流企业集团。光大证券的研报指出，宝武重组后，一些核心产品的市场占有率会大幅提升。如两者的取向硅钢产能占到全国的70%以上，高端汽车板占全国的近60%。重组后这些产品的效益将得到改善，对上游铁矿石的议价能力也会有所增强。

　　市场人士还预期，宝武重组将推动钢铁行业的去产能工作。国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”研究员王蓓表示，钢铁产能过剩的源头之一就是行业格局无序分散。宝武重组后，可以通过调整自身生产节奏来促进市场供需平衡，挤出无效劣质供给。

　　国内钢铁业不乏重组先例，但多半是“以大并小”。此次宝武重组，体现了“强强联手”的新思路，有利于行业集中度的提升和规模效应的实现。统计显示，宝钢重组后占全国粗钢产量的比例为7.6%，而日本几大钢铁巨头的国内市场占比已经达到80%以上。从这个角度看，宝武联手拉开了全国钢铁转型的大幕，预计后面会引发一波又一波的重组浪潮。

　　国企改革概念股或再上风口

　　继南北车合并、中冶与五矿合并之后，武钢股份与宝钢股份合并或掀开国企改革概念股新一轮热潮。

　　事实上，国企改革概念股已轮番启动。其中，上海，广州、深圳等地地方国企改革尤为亮眼，各路资金积极布局国企改革。“钢铁行业国企改革大幕开启，供给侧结构性改革加速推进。”对于宝钢和武钢的合并，广发证券在最新发布的研报当中如此评论。该机构认为，“宝武重组”方案的发布将正式开启本轮国企改革，并推动供给侧结构性改革进一步提速。短期而言，国企改革政策的出台和改革具体行动的落实将正面刺激二级市场对钢铁行业上市公司的预期，建议投资者关注区域性龙头：宝钢股份、河钢股份、鞍钢股份等。同时，产能的退出、供给端收缩将显著改善在改革处于有利地位的钢企盈利预期及实际盈利，建议重点关注河钢股份。