国庆黄金周旅游需求爆发 三大板块宜持股过节

　　今年中秋节，出游人次量是去年同期的3.25倍，国庆大假接踵而至，或将再掀一波旅游高潮。中国旅游研究院发布国庆旅游市场预测，国庆7天长假期间旅游市场预计接待5.89亿人次，同比增长12%；旅游收入4781.8亿元，同比增长13.5%。随着旅游需求的爆发，哪些板块将最为受益？《金融投资报》记者就此采访市场人士对国庆黄金周带来的机会进行了梳理，供投资者参考。

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　　酒店板块

　　涨价不断景气度高

　　国庆长假来临，7天假期让工作繁忙的上班族有了足够的时间进行一次旅行。出门在外，就要涉及住宿，所以酒店板块将明显受益于“十一”黄金周的来临。《金融投资报》记者注意到，最近酒店涨价的消息层出不穷，随着“十一”黄金周的到来，热门旅游景点附近的宾馆价格开始大幅上涨，最高的涨了5倍。这一情况从侧面印证了“十一”黄金周的威力。

　　9月22日，中国旅游研究院发布国庆旅游市场预测，调查显示：国庆七天长假期间，旅游市场预计接待5.89亿人次，同比增长12%；旅游收入4781.8亿元，同比增长13.5%。成都、张家界、黄山、杭州、上海、桂林、三亚、昆明、青岛、北京、苏州、西安等地将成为国内热点地区；国庆期间居民出游首选国内跨省游，之后依次是出国游、近郊游。

　　因为看好中国旅游市场发展前景，国际酒店龙头争相布局中国市场。全球最大酒店集团万豪通过对喜达屋酒店与度假村国际集团，开始准备在中国大展拳脚。万豪国际集团大中华区首席执行官何国祥表示，无论是过去、现在还是将来，中国都是非常重要的市场。中国的市场规模非常大，万豪正努力抓住在这里的每一个机遇。

　　定位于奢华酒店的四季酒店集团表示，中国是第二大客源地，未来四季将针对中国二三线城市开展拓展计划。

　　从国内市场来看，根据《2016中国酒店连锁发展与投资报告》，我国拥有经济型酒店19732家，同比增长幅度为27.81%，是去年GDP增速的4倍。然而《金融投资报》观察到，进入2015年以来，每个季度停业的星级酒店均在1000家左右，其中大部分是经济型酒店。管理不善和低价竞争是主因，而随着行业并购和结构调整，酒店业出现了回暖。

　　国内酒店业迎来了并购潮。今年4月，锦江股份发布公告，以17.488亿元收购维也纳酒店有限公司80%股权。维也纳酒店是国内中端商务酒店领先连锁品牌。维也纳酒店在2015年中国酒店集团规模50强中排名第七，市场占有率为1.41%，是国内中档酒店行业的标杆。

　　更早一些，2015年底，首旅酒店公告收购国内经济型酒店霸主如家，并购完成后首旅酒店将成为国内第二大酒店集团，仅次于锦江和铂涛，并形成酒店行业高端、中端、经济型、民宿全品牌覆盖的战略。

　　随着国庆假期来临，酒店板块将明显受益于旅游人数的增长，带动相关公司业绩提升。

　　潜力股精选

　　首旅酒店

　　集团竞争优势凸显

　　首旅酒店并购如家后，成为国内第二大酒店集团。目前首旅酒店已在全国三百多个城市运营3000多家酒店，涉及首旅建国、首旅南苑、首旅京伦、欣燕都、雅客e家、首旅寒舍以及如家酒店集团旗下的如家、莫泰、云上四季、和颐、如家精选等多个酒店品牌，已全面覆盖“豪华”、“高档”、“中档”、“经济型”全系列酒店业务，活跃用户人数及会员人数大幅增加，未来将继续提升公司的整体市场竞争力。

　　中原证券认为，如家酒店集团的线上业务平台如掌上如家APP、“家联盟”平台与国内众多OTA渠道合作的外部资源平台与首旅酒店资源平台进一步整合后，优势将更为凸显。

　　锦江股份

　　境外扩张效应显现

　　锦江股份今年上半年净增开业有限服务型连锁酒店2856家，其中直营酒店513家，加盟酒店2343家。旗下有限服务型连锁酒店已分布于中国大陆境内31个省、自治区和直辖市的451个城市，以及大陆境外的62个国家和地区。其中，经济型酒店“七天”系列品牌扩张较快，今年上半年合计开业“七天”系列品牌连锁酒店2335家。经济型酒店平均出租率高于公司旗下中高端系列品牌酒店，平均出租率达到81.81%。

　　中原证券认为，公司上半年业绩增长，主要来自收购铂涛集团股权并于今年3月并表后带来的收益以及公司旗下部分地区的投资收益，未来公司将继续受益于迪士尼乐园带来的周边效应以及境外扩张的投资收益。

　　岭南控股

　　有望整合优质资源

　　岭南控股筹划收购控股股东优质旅游资产，国企改革预期落地。8月24日公告筹划收购控股股东旗下广之旅90.45%股权、花园酒店与中国大酒店100%股权，对价34.3亿；并通过员工持股计划，实现上下利益绑定提升管理效率。未来旅行社与酒店板块双轮驱动，协同显效提振业绩。

　　长江证券表示，公司作为岭南集团唯一上市平台，在国企改革向纵深推进背景下，未来有望整合集团优质文旅资源，看好公司泛旅游生态圈布局。

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　　旅社板块

　　老年游成为新金主

　　今年中秋节，旅游人次创下了让人震惊的增长数据。驴妈妈发布的《2016中秋出游报告》显示，今年中秋节出游人次量是去年同期3.25倍；与2015年中秋相比，今年短途周边游和国内游成为中秋出游主力，超过六成游客选择拼假错峰出行。

　　国金证券认为，旅游行业依然处于“市场需求维持高增长+地方政府动力十足+基建交通不断夯实+资本加速布局”的黄金发展期。《金融投资报》记者观察到，作为旅游行业的重要组成部分之一，旅行社可谓旅游市场增长的最大受益者。国家旅游局9月8日发布关于2015年度全国旅行社统计调查情况的公报。公报显示，2015年度全国旅行社营业收入4189.01亿元，同比增长3.96%；营业利润18.60亿元，同比减少29.41%；利润总额21.88亿元，同比减少34.14%；全国旅行社总数为27621家，按2015年第四季度旅行社数量计算，同比增长3.64%。

　　从收入来看，旅行社去年出现了小幅增长，但受累于在线旅游的冲击，其盈利出现了下滑。不过，夕阳游又为旅行社贡献了不少业绩。数据显示，随着我国人口老龄化加剧，去年老年旅游市场规模达到8260亿元，年均复合增长率为26%，未来发展空间巨大。

　　去年全球60岁及以上人口占总人口比例上升至12.3%，预计到2030年，该比例将进一步上升到16.5%。国家统计局数据显示，2014年我国60岁及以上的人口数为2.12亿人，占总人口比例的15.5%，预计到2025年，我国老年人口总数将近3亿人。

　　跟上班族和中小学生不同，老年人退休后有充足的时间和经济能力去旅游，老年人是旅行社的客群主力。按照每名老人一年平均出游3次，每次旅游消费1500元来计算，我国老年旅游市场规模达到近10000亿元。去年我国老年游客出境游同比增长217%，老年游客正由国内游逐渐转向短途出境游。

　　与这一数据相符的是，二季度旅行社调查情况公布，旅行社组织出境游增速明显。旅行社组织入境旅游人次下滑，逗留天数有所提高；旅行社组织接待国内旅游保持稳定增长，组织及接待人次最高的地区为江苏省；旅行社组织出境游人次实现高增速，泰国成热门国家，二季度旅行社出境旅游组织人次排名前十位的目的地国家或地区由高到低依次为泰国、韩国、日本、我国香港地区、我国台湾地区、我国澳门地区、越南、新加坡、马来西亚、印度尼西亚。

　　长江证券推荐确定性高成长股，推荐出境游个股众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际以及打造“田野牧歌”品牌的三特索道。

　　潜力股精选

　　众信旅游

　　协同效应提振业绩

　　众信旅游今年拟采用发行股份和支付现金的方式，作价26亿元收购华远国旅。交易完成后，公司在欧洲出境游市场的份额将超过六成，稳坐欧洲市场第一的位置。另外，携程将成为公司股东，持股5.07%。公司与携程签署了战略合作框架协议，双方拟逐步深入产品研发、资源采购、分销、服务等全方面合作，实现共赢。

　　东吴证券认为，未来公司各平台业务之间的协同效应将进一步强化公司核心竞争力，业务的协同主要来自两个方面：一是围绕核心客户——中国中产阶级服务的相关多元化，通过介入更多的服务场景，从低频出境游到高频异地生活服务来提高客户粘性。二是境外服务需求相互伴生，市场相互转化产生范围经济。其中，国际教育领域是目前布局重点，并购标的规模有超预期可能。

　　凯撒旅游

　　优化出境游产业链

　　凯撒旅游以“全球综合服务与保障平台为主体，辅以基于LBS体系与POI的场景预定工具”的形式构建公民海外即时服务保障网络，推动自由行业务发展。全球综合服务与保障平台主要通过线上旅游网站、APP/移动端网站、实体门店、联络中心等多种载体，为客户提供全球范围内综合旅游信息查询与预订和全程式旅游场景服务体系。

　　中银国际证券认为，公司定增旨在完善零售门店、邮轮销售平台、国际航旅服务、目的地服务等布局，持续优化出境游产业链布局。

　　腾邦国际

　　将完善大旅游布局

　　腾邦国际在完成对八爪鱼的参股投资之后，腾邦大旅游生态圈布局越发完善。借助八爪鱼极为丰富的产品种类以及位居全国第一的供应商数量，腾邦一方面得以进一步完善旅游产品线的丰富度以及上游旅游资源的把控能力，提升公司旅游业务的品牌影响力；另一方面，八爪鱼具备完整的旅游金融场景，以及高频次的交易需求，凭借腾邦自身齐全的金融牌照，可为公司的金融业务带来更广阔的增长空间。

　　国信证券认为，腾邦、欣欣、喜游以及八爪鱼可在产品资源、分销渠道、落地网络、服务体系、系统搭建、大数据分析应用等多方面展开全面合作，实现体系内各板块协同互补。

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　　景区板块

　　坐享游客人次增量

　　景区板块是国庆长假来临之际被认为符合投资逻辑的一大重点标的。

　　从行业基本面来看，景区市场被认为倾向线上化，未来渗透率将会提升。国金证券分析师张斌指出，2015年在线景区门票市场规模为90.4亿元，同比增长57.2%，景区门票的线上渗透率为6.2%。景区与互联网的结合以及移动网络的不断普及，带动了景区线上门票的快速发展，预计未来2017年在线景区门票市场的渗透率将达到10.5%，在线景区门票市场规模将突破150亿元。

　　值得一提的是，今年8月，国家旅游局决定以5A、4A级景区为重点，对全国旅游景区进行集中整治和检查，或取消一批问题突出的5A、4A级景区资格。分析认为，此举有望解决国内景点安全、服务质量、公共设施等存在的问题，带来旅客长期增长；同时，中、俄、蒙、韩联合构建东北亚旅游区域一体化，有望形成区域内客流良性循环。

　　从资本市场情况来看，《金融投资报》记者注意到，根据申银万国二级行业分类，当前A股中属于景点行业的上市公司共有8家，分别是张家界、峨眉山A、桂林旅游、宋城演艺、黄山旅游、大连圣亚、长白山和九华旅游。截至9月28日收盘，板块中大连圣亚、宋城演艺和黄山旅游在9月实现了股价上涨，其中，大连圣亚9月累计涨幅达到12.66%，其余行业公司的股价在9月均有小幅下跌。

　　张斌看好在国企改革相继落地背景下景区标的的投资机会。“作为国企股扎堆的旅游行业，旅游板块国企改革的动作频频，景区板块的国企属性较强，因景区板块的自然资源国有化属性，该板块的国企改革力度和进度较大。同时，景区板块安全边际较高，客流人数增长较稳定，三季度建议关注景区板块。”张斌表示，从业绩角度来说，景区板块最直接受益于三季度旅游旺季带来的游客人次增量；从市值角度来说，虽然景区标的在外延扩张下的短期业绩增厚仍需跟踪，但阶段性的改善预期强化；从技术面来说，三季度景区板块的稳定性符合市场投资逻辑。建议关注黄山旅游、张家界和桂林旅游。

　　根据已披露完毕的半年报，长江证券分析师高超认为，虽然国内景区二季度受到天气影响，但通过加大促销和营销力度一定程度上有所缓解，总体业绩仍呈稳健增长。“三季度仍是布局旅游板块的最好时机，建议从三个方向进行布局。”高超表示，一方面是低估值、边际改善景区股，建议关注黄山旅游、张家界、峨眉山A、丽江旅游及中青旅；另一方面是超跌错杀个股，建议关注打造泛文娱平台的宋城演艺；此外，由于英国脱欧汇率下调，建议关注主营欧洲出境游个股众信旅游及凯撒旅游等。

　　潜力股精选

　　黄山旅游

　　借助资本整合资源

　　黄山旅游拥有稀缺的自然资源，被认为是传统的优质景区龙头。面对行业发展新趋势，公司近年来致力于深度挖掘景区价值和寻求外延发展机会。

　　中银国际证券分析师旷实认为，公司上半年客流和业绩增长较快，但下半年受到天气和上年度高基数的影响，业绩增速较上半年可能有所放缓。近期公司先后与祥源控股、含元资本、赛富基金合作，借助资本整合旅游资源，积极对外拓展，建议持续关注。

　　张家界

　　国企改革动力十足

　　张家界今年3月曾宣布拟募资投资大庸古城(南门口特色街区)项目。东兴证券分析师徐昊认为，依托张家界绝美景区资源，大庸古城项目深挖游客人文旅游需求，实现旅游产品和文化资源双IP的优化组合区。

　　项目建成后，将弥补张家界人文景区空白，使整体旅游产品得以丰富，将延长游客停留张家界游览时间，结合完整旅游产业链将为公司带来全方位效益。同时，张家界景区资源丰富但实际控制人相对分散，目前公司大股东已成功收购西线资源，而公司作为市政府唯一上市平台，未来资源整合、注入企业预期极为强烈。公司未来或将积极进入资本市场，外延并购可期，国企改革动力十足。

　　峨眉山A

　　对外投资扩张加速

　　长江证券分析师高超指出，峨眉山A对外投资扩张加速，内外交通改善望提高整体业绩。公司延长产业链布局休闲文化游，打造“柳江古镇”布局休闲养生游，按规划项目建成后预计到2020年休闲度假游游客约80.5万人；旅游文化中心预计2017年11月建成，预计正常年可实现营收1.5亿元，净利0.42亿元。同时，峨眉山A开发新游览线路，布局朝阳养老项目。

　　景区内外环线改善交通，将开发建设万佛顶索道，有望解决景区交通瓶颈问题，形成风景区内环线，进一步扩大索道运量；成绵乐高铁开通、大峨眉国际旅游西环线通车有望推动“大峨眉”区域旅游人数快速增长。

　　金股池

　　首旅酒店 、锦江股份 、岭南控股 、众信旅游 、凯撒旅游 、腾邦国际 、黄山旅游 、张家界 、峨眉山A 。