军工行业：“神舟十一”发射在即 航天板块迎来催化剂

　　一、事件概述

　　新华网报道，“神舟十一号”载人飞船已进入发射准备阶段。计划于10月中旬实施发射。目前，发射场设施设备状态良好，各项筹备工作正按计划有序进行。

　　二、分析与判断

　　对接“天宫二号”，验证空间实验室主要功能

　　“天宫二号”是我国首个真正意义上的空间实验室，“神舟十一”将与其对接，并进行两项主要任务：①为“天宫二号”在轨运营提供人员和物资天地往返运输服务，考核载人天地往返运输系统性能，特别是空间站运行轨道交会对接技术；②对接后完成航天员中期驻留试验，包括航天医学、空间科学实验和空间应用技术、在轨维修技术试验等。“神舟十一”的发射处于中国载人航天工程“三步走”战略第二步第二阶段，将为第三步空间站建设打下坚实基础。

　　“十三五”航天高密度发射，航天板块催化不断

　　①载人航天工程：2017年将发射“天舟一号”货运飞船与“天宫二号”对接，2018年前后将发射“天和一号”空间站核心舱。②探月工程：2017年“嫦娥五号”飞行器将发射并完成月球采样返回，2018年将发射“嫦娥四号”飞行器。③火星探测：计划于2020年发射火星探测器。④高分辨率对地观测系统：预计2018 年发射高分七号卫星。⑤北斗卫星导航系统：将在2020年前后完成北斗二号全球组网。受多个航天工程项目推动，“十三五”期间航天高密度发射。据搜狐网报道，2016年我国宇航发射次数首次突破20次，“十三五”期间，年均发射数量将达到30 次左右。

　　商业航天项目预计投资超千亿，航天板块或迎战略机遇期

　　航天领域投资回报率高，美国、欧洲多家评估机构显示，航天领域每投入1元，将产生7元至12元的回报。据2016年6月美国航天基金会发布的《航天报告》数据，2015 年全球航天经济总量达到了3353 亿美元，其中，商业航天活动占全球航天经济的76%，总计2460亿美元，商业航天经济规模较大。9月12日，在第二届中国商业航天高峰论坛上航天科工发布了五大商业航天项目，预计投资超千亿元，产出超千亿元。受商业航天项目的推动，航天板块或迎战略机遇期。

　　三、投资建议

　　我们看好载人航天工程、探月工程等带来的航天板块投资机会，建议投资者关注如下标的：航天电子(电子产品用于长征七号运载火箭)、航天动力(母公司拥有液体火箭发动机流体核心技术)、火炬电子(特种陶瓷材料具有耐高温和超耐磨，适用于航空航天发动机、火箭喷口等)。

　　四、风险提示

　　国家航天投资低于预期；载人航天工程低于预期。