中金公司：医保目录调整开启 关注重点品种机会

　　行业近况

　　行情回顾：过去一周A 股医药板块指数下跌0.21%，上证综指下跌0.96%，深证成指下跌0.40%，创业板指下跌0.31%。

　　行业动态：2016 年9 月29 日，人保部发布《2016 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案(征求意见稿)》，时隔7 年开始新一轮医保目录调整。新进入全国医保目录品种的放量有望带来投资机会。

　　评论

　　投资建议：我们认为征求意见稿中有以下几点值得关注：1、时间进度可能会较快：方案规定总体要求，2016 年底前完成医保药品目录调整工作，支持鼓励医药创新。2017 年修改完善基本医保用药管理办法，逐步建立规范的药品目录动态调整机制。

　　我们认为医保目录调整大概率在2017 年中期完成。

　　2、较为重视中药：方案规定坚持中西药兼顾，西药和中成药(含民族药)数量增幅基本平衡。考虑到国家鼓励中药的发展，增补中药数量可能也会较大。

　　3、原有医保品种有调出风险：方案规定存在其他不符合医疗保险用药要求和条件的，经相应评审程序后可以被调出目录。我们认为临床不良反应较多的品种有被调出风险，中药注射剂风险相对较大。

　　就板块而言，我们依旧看好改革红利释放带来的板块投资机会，建议继续加配医药板块。

　　投资组合：长春高新、华东医药、上海医药、康美药业、恒瑞医药。港股建议关注：石药集团、东阳光药。

　　风险

　　医保控费，药品降价，反商业贿赂。