债转股概念掀涨停潮 机构们看好这些股(附股)

　　周二(10月11日)A股延续昨日强势，沪指震荡走高，其中债转股概念股上演涨停潮，其中中钢国际、海德股份、长航凤凰等涨停，陕国投A涨超9%，浙江东方涨7%，中钢天源涨超5%。

　　近日，国务院印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，对积极稳妥降低企业杠杆率工作作出部署。在七大降杠杆途径中，市场关注度最高的是市场化债转股。《意见》明确严禁将“僵尸企业”、失信企业和不符合国家产业政策的企业作为市场化债转股对象，鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股。

　　《意见》所附《关于市场化银行债权转股权的指导意见》进一步细化和明确了债转股的总体思路、实施方式和政策措施，强调要遵循法治化原则、按照市场化方式有序开展债转股。

　　从转股企业角度来看，前海开源基金执行总经理杨德龙认为，当企业完成“债转股”时，一方面负债能力能够得到提升。另一方面提高了转股企业信誉，从而有助于企业获得更多的融资。

　　华泰证券也认为，债转股有利于使市场形成流动性维持相对宽松的预期，并缓解信用债风险的担忧，而且从上一轮债转股的经验来看债转股对股市都会形成利好。

　　但也有市场人士也提醒，债转股具体方案由参与主体自主协商确定，不同的方案意味着不同的风险-收益格局调整，对参与各方而言可能有好有坏，这些在股市上以个案影响反映出来，个别行业或上市公司可能会有短期波动。

　　此外，对于在试点过程中如何防范系统性风险的发生。该市场人士建议，一是先行试点，有序推进，及时总结经验教训，将风险控制在最小范围内。二是严格选择市场化债转股对象企业。

　　债转股概念：A股可布局三主线

　　综合券商观点看，周期类国企龙头股、AMC概念和银行股这三条主线有望受益债转股。

　　国金证券表示，债转股序幕拉起推动不良资产处置进程，AMC公司作为参与主体将从中受益。此外，钢铁煤炭等产能过剩行业亦将受益。

　　投资主线一：上市公司通过战略转型进入不良资产管理行业或参股地方AMC。关注海德股份(取得了西藏地方 AMC 牌照，是国内唯一一家拥有AMC牌照的民营上市公司)、陕国投A(持有陕西AMC股本比例5.36%，公司信托业务有望借助AMC实现不良资产的有效处理，业务链条实现拓展).

　　投资主线二：公司债务率较高、业绩亏损或盈利下降，通过转型或优势产品维持竞争力，存在债转股机会，建议关注相关受益的“钢铁煤炭”企业。

　　东兴证券表示，周期类国企将是债转股排头兵，AMC 及商业银行有望成为赢家。

　　东兴证券指出，从债转股适用企业范围不难看出，周期类和战略新兴行业国企将成为本轮债转股的重点推进标的，若考虑到体量和负债压力，重资产的周期类国企将成为债转股的排头兵，目前已开始或计划实施债转股的5 家国企均来自机械和资源类行业。

　　我们维持资产证券化、AMC 和政府专项基金三大渠道施行债转股的看法，试点明确强调的AMC 等中介类机构有望获得政策更多支持，相关标的上关注A 股上市的唯一民营AMC 平台海德股份和港股上市的传统四大AMC 中的中国信达。

　　华泰证券认为，债转股将为国内股市带来主题投资机会：银行股、周期行业龙头股、AMC概念股。债转股政策的推出，将不仅有助于缓解市场对银行坏账、对周期行业债务危机的担忧，对A股构成宏观层面的利好，更具主题投资价值。

　　受益主线有三：1、银行股。对银行股不良贷款率下降的预期，有助于银行股估值的修复。

　　2、周期行业龙头股。在去产能进程中，具有区域定价权、资本运作能力、产品竞争优势的龙头企业，更有可能成为最终受益主体，并获得银行青睐。而银行有强烈意愿通过入股行业龙头扮演产能整合者角色。

　　3、AMC概念股。作为有经验的运作主体，不排除AMC参与债转股的可能。相关标的包括：浙江东方、海德股份、陕国投A、东兴证券等。