海通证券：医药行业10月月报——大浪淘沙，优选成长个股

　　海通医药视点。9月，上证综指整月累计下跌2.62%，而全指医药整月累计下跌1.38%，跑赢上证指数1.24个百分点。在经历5到7月份由医药流通、制剂出口和中药OTC 等热点带动的估值修复后，8到9月份医药板块的走势基本与大盘趋同。同时，大浪淘沙趋势下板块进一步分化，优选成长个股是接下来医药板块的主导策略。

　　2016年上半年，城镇医保基金支出同比增速14.4%，与过去两年增速持平，远高于6.7%的GDP 增速，这意味着医药产业每年仍有超过2000亿的增量资金作为驱动力量。上半年制药工业增速重回两位数水平，行业景气度确定向上。同时，创新药和制剂出口等板块有望成为行业新的增长极。10月份我们仍然提示加仓医药，关注基本面扎实、细分领域成长逻辑突出的标的。我们认为制剂出口爆发、CRO 扩容和流通行业整合将是今年下半年到明年上半年医药板块三条非常重要的投资主线，强烈建议继续加大配置力度。

　　结合个股基本面情况，我们给出的10月组合为：人福医药、爱尔眼科、太安堂、信立泰、东阿阿胶、鱼跃医疗、华兰生物、片仔癀(排名不分先后)。

　　海通医药9月组合回顾。海通医药9月月度组合：华兰生物、人福医药、东阿阿胶、上海医药、天士力、爱尔眼科、长春高新、翰宇药业(排名不分先后)。当月组合平均上涨0.77%，同期全指医药下跌1.38%，跑赢医药指数2.15个百分点。翰宇药业、天士力、长春高新等公司表现出色。

　　行业资讯。1)9月14 日CDE发布新一批拟优先审批药物，多个同步通过FDA检查和欧盟GMP检查的品种纳入优先审评，制剂出口政策优惠首次公开体现。

　　2)9月22日，28部委联合发布惩戒食药生产经营失信行为备忘录，药品生产经营环境监管趋严，造假、药害等事件将形成联动惩戒机制。3)9月13、14日食药监局相继发文，大力推进仿制药一致性评价。4)9月14日，食药总局发布过度重复药品提示信息，批文去库存箭在弦上。5)9月30日人保部印发《2016年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案(征求意见稿)》，明确提出“2016 年底前完成医保药品目录调整工作”，“2017年修改完善基本医保用药管理办法，逐步建立规范的药品目录动态调整机制”。

　　风险提示。政策多变期，板块估值波动和内部分化仍将继续；市场风格可能转换的风险。