人工智能新投资格局形成 3股投资价值解析

　　佳都科技：轨道交通斩获大单，业务进展良好

　　类别：公司研究机构：信达证券股份有限公司研究员：边铁城,袁海宇 日期：2015-09-22

　　事件：2016年9月20日佳都科技对外发布公告，公司全资子公司广州新科佳都科技有限公司与广州地铁集团有限公司就广州市轨道交通二十一号线、十四号线一期及知识城支线屏蔽门采购(包安装)、综合监控系统采购BT项目的设备和服务签订6份采购合同。合同金额总计37,433.01万元。

　　点评：

　　轨道交通再获大单。佳都科技此次再获轨道交通重大订单，合同总金额占公司2015年度营业收入的14.03%，占公司2015年度智能轨道交通业务营业收入的97.03%。该合同项目的履行期主要集中在2016年至2018年，预计线路将于2017年12月和2018年12月开通运营。此次合同的签订将对公司2016年度及后续年度的经营业绩产生积极影响，为公司未来轨道交通业务的发展奠定基础。

　　在手订单充足，今年业绩向好。此次订单采用的是BT总包模式，是继今年7月份公司在轨道交通领域获得BT总包模式订单的战略性突破之后取得的又一重大订单，标志着公司在总包模式项目上竞争力的持续增强。截止目前，根据公司公告披露，公司在2016年中标/预中标的轨道交通领域的重大订单总计金额约为12亿元，与2015年全年轨道交通订单金额4.22亿元相比有大幅增长。全国轨道交通建设的快速推进、 BT以及PPP等模式的逐渐成熟将为公司轨交业务的持续快速发展提供充足动力。

　　盈利预测及评级：我们预计2016~2018年公司营业收入分别为34.07亿元、41.73亿元和52.23亿元，归属于母公司净利润分别为2.08亿元、2.85亿元和3.92亿元，按最新股本计算每股收益分别为0.14元、0.19元和0.26元，最新股价对应PE分别为71倍、51倍和37倍。维持“增持”评级。

　　风险因素：受政策变化影响行业发展速度不及预期；研发产品的产业化进程受阻。

　　汉王科技：产品研发创新，战略布局AI

　　类别：公司 研究机构：招商证券股份有限公司 研究员：刘泽晶 周楷宁 宋兴未 日期：2015-08-19

　　汉王科技在调整、优化产品结构，加大重点产品、新产品的研发投入与创新的同时，适时对AI 做出产业和战略布局，引入前沿技术，促进智能交互核心技术的快速优化与升级，维持“审慎推荐-A”投资评级。

　　事件：汉王科技发布2016 年半年报，2016 年上半年营收1.84 亿元，同比增加1.16%。主营业务毛利率为49.65%，同比上升1.15%。销售费用0.25 亿元，同比减少35.48%；管理费用0.57 亿元，同比减少5.66%；研发投入0.27亿元，同比增加0.89%；归属于上市公司股东的净利润为810 万元，同比增加1486.08%；经营活动产生的现金流量净额454 万元，同比增加273.19%。

　　研发创新不断：汉王科技在生物特征识别的集群深度学习环境、主动电容笔的系列产品、光学手写笔技术的预研、中日韩行自由写的键盘输入法、OCR识别算法(题目识别、满文大图像识别技术)等方面都有长足的进展。

　　产品创新不断：汉王科技陆续推出海外e 典笔C610D、新汉王笔、电纸书黄金屋经典版、绘画板酷学教育版、霾表D1、车载霾表C1、霾表霾睛灵、人脸FA800 考勤门禁机、人脸人证比对设备、人脸仪等新产品，保持公司在不同市场方向的品牌竞争力。

　　应用创新不断：(1)人脸识别：人脸识别云考勤在住建、金融领域继续规模复制，通道式人脸门禁方案进入实用阶段，人证比对技术和设备在公安领域开始推广；(2)阅读障碍人群阅读解决方案：在欧洲开始推广；(3)大尺寸电磁触控液晶产品：试产后准备进入办公和教育领域；(4)电子签批：继续普及，国内和国际市场均保持增长；(5)空气质量检测解决方案：针对行业用户、汽车用户、低价位用户等领域。

　　重点聚焦人工智能板块：人工智能产业兴起，汉王科技适时做出产业和战略布局，引入前沿技术，促进智能交互核心技术的快速优化与升级。在符合公司发展战略及合适的机遇前提下，拥有核心技术和应用场景的标的都是公司会考虑并购和合作的对象，汉王是技术型公司，对于应用场景没有限制。

　　维持“审慎推荐-A”投资评级。预估每股收益2016 年0.10 元、2017 年0.12元，维持“审慎推荐-A”投资评级。

　　风险提示：业务拓展和推进不达预期；业务竞争加剧。(来源：中国证券网)