锂电池产业链需求回升 5股投资价值全解析

　　南都电源：整体业绩符合预期，商业化储能和动力锂电池业务发展迅速

　　类别：公司 研究机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：周明 日期：2016-08-12

　　我们认为公司的传统业务保持稳定增长夯实基础，而前瞻业务商业化储能以及动力电池业务在快速发展，未来业绩有望超预期发展，给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为为0.47、0.63和0.84元，对应16-18年的PE分别为47x、35x和26倍。给予16年60倍PE，目标价28.2元。

　　风险提示：电动汽车锂电业务发展低于预期，市场波动风险。

　　当升科技：三季报绩预增超30倍，高镍三元材料加速投产

　　类别：公司 研究机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2016-10-13

　　投资要点

　　事件：10月1 1日，公司发布2016年前三季度业绩预告称，预计公司2016年前三季度归母净利润盈利范围为6000-6300万元，同比增加3057.40% - 3215.27%，其中，预计第三季度归母净利润盈利2350万元-2650万元，同比增长2391.78% -2709.88%。

　　主要原因：(1)公司锂电正极材料需求旺盛，车用动力多元材料满负荷生产，销售收入及销量同比大幅增长，产品综合毛利率同比上升。(2)公司合并北京中鼎高科自动化技术有限公司报表收入及利润较去年同期大幅增加。

　　锂电池正极材料龙头，加速投产高镍622材料：当升科技是我国的锂电正极龙头，在新能源汽车产销快速增长的情况下，锂电正极材料业务将会持续增长。公司已经完成海门一期和海门二期一阶段的高镍三元材料的产能扩建，目前高镍622材料产能已经达2700吨/年，海门二期二阶段设计产能4000吨622材料，预计于201 7年5-6月投产，该产线能够生产毛利更高的81 1材料，预计于明年底完成研发，综合毛利有望进一步提升。

　　外延并购中鼎高科，切入智能制造领域：公司于2015年9月1 1日完成了中鼎高科的并购，中鼎是一家从事生产销售多工位精密旋转模切设备的高新技术企业，该机械能够高效实现对复合材料的模切，可在消费电子、医药卫生、物联网RFID领域应用。中鼎2015-2017年承诺实现预测净利润，分别为3700万元、4300万元和4900万元，201 5年实现净利润3898.17万元超额完成，预计今年全年能够达到之前预测的4300万元的净利润水平。

　　投资建议：新能源汽车高速增长拉动锂电池正极材料的需求，公司产线不断扩产升级，毛利逐步提升，中鼎并表增厚公司利润，预计公司2016-2018年EPS分别为0.59、1.17、1.29元，对应PE分别为92.1、46.2、41.8倍，继续给予“增持一A”评级，6个月目标价62元。

　　风险提示：新能源汽车推广不达预期、市场竞争加剧、技术路线风险。