煤价创年内新高 5大券商26日看好6板块35股

　　第1页: 煤价创年内新高 发改委今召开保供应会议第2页: 电子行业：提前布局MEMS产业迁移机会，推荐10股第3页: 建材：布局错杀白马，政府项目或再度主导，推荐8股第4页: 电子面板：供需持续改善，价格全面提升，关注3股第5页: 快递行业：申通过会短期或存估值修复行情，长期仍需关注模式创新，推荐2股第6页: 农林牧渔：油价持续上涨，机会或将显现，持续关注6股第7页: 煤炭：煤炭央企整合预期升温，重点关注6股

　　快递行业：申通过会短期或存估值修复行情，长期仍需关注模式创新，推荐2股

　　事件/公告：艾迪西晚间发布公告，申通快递借壳获得证监会有条件通过。至此，快递板块借壳的四家公司中，已有三家公司的借壳方案获得证监会有条件通过。

　　快递行业近五年将维持高速增长，龙头企业有望超越行业增速。根据邮政局1-9月的数据，全国快递企业完成快件数量211亿件，同比增长54%；我们认为，虽然增速较前几年比有所放缓，但由于用户拆单频率的增加以及近几年微商的发展，近五年快递维持单量上40%以上的高增速是大概率事件，同时由于规模效应、信息化带来的成本节省，行业龙头企业有望超越行业增速。近期，新海股份发布韵达快递2016H1审计报告，韵达16H1实现收入30.10亿(其中2015全年实现50.53亿)，实现净利润5.3亿，与2015年全年持平，假设上半年利润约占全年的40%，获奖实现约13亿净利润，同比增速超过130%，从侧面印证了行业的高增长。

　　长期仍需关注模式创新。随着快递企业上市逐渐的尘埃落定，在高估值的背后，我们仍需考虑各家公司的差异及长期发展问题。除顺丰的全自营模式上具有较强的独立性和延展性外，我们认为以圆通为首的电商快递企业未来需要解决三个问题：1、如何解决松散加盟模式下的服务质量提升；2、如何通过非“价格战”的方式提升竞争力；3、如何借助网点优势拓展、嫁接新的服务。综合而言，模式上的创新才是电商快递企业脱颖而出的利器。

　　申通过会后或有估值修复行情，短看双十一及业绩催化。从估值来看，由于市场前期对于申通快递在过会方面存在较大的不确定性，因此其整体估值较圆通、韵达等相比更低；根据备考盈利预测，2016年申通、圆通、韵达PE分别为49倍、90倍、54倍，若对标韵达有10%的估值修复空间，对标圆通拥有80%以上的估值修复空间；此外，双十一临近，十一月将成为快递企业单量最多的月份，决定着快递公司整年的业绩，单量、业绩的超预期将成为短期新的催化剂，从短期博弈的角度推荐关注估值较低的艾迪西、新海股份。(申万宏源)