国内首座海上核电站开工 六股有飞涨潜力

　　台海核电三季度报点评:业绩符合预期 订单确认速度有望逐步持续加快

　　台海核电 002366

　　研究机构：川财证券 分析师：王传晓 撰写日期：2016-11-03

　　事件。

　　公司发布三季度报,报告期内,公司三季度实现营收2.33亿元,同比增长1975.57%,归属母公司净利润7060万元,同比增长176.00%;前三季度实现营收7.98亿元,同比增长369.53%,归属母公司净利润3.53亿元,同比增长600.11%。

　　点评。

　　公司业绩符合预期,随着核电项目重启日趋临近,公司的订单确认的速度正在逐步加快。公司的主管道在手订单有望进一步得到业绩释放,特别是公司在手的AP1000堆型的主泵泵壳、爆破阀体铸件有望随AP1000三门首堆即将热试完成大概率推动AP1000技术堆型市场繁荣,从而打开AP1000产品线的业绩增长。

　　增资德阳万达,加快公司产业布局,进一步整合产业资源,促进公司战略规划的实现,提升协同效应,子公司并表后,业绩有望进一步提升。公司一级全资子公司烟台台海玛努尔核电设备有限公司成功增资德阳万达重型机械设备制造有限公司,成为其控股公司,持股比例为70%,并于2016年9月份将其纳入合并报表范围。该重要事项进展顺利,将对未来业绩产生积极影响。

　　在手核电主管道业绩进入兑现期,即将签订的宁德5、6#机组的新的主管道订单,再次确认行业的优势地位领跑竞争对手。二代半主管道田湾5、6#机组的大部分生产已经完成,四季度预计将进入剩余节点的确认;若新中标的宁德5、6#主管道尽快签订的话,在四季度有望进一步增厚业绩。

　　投资建议:给予增持评级。随着核电建设市场项目审批的临近,公司的优势项目核电主管道、主泵泵壳、特种产品将持续放量,我们预估2016年、2017、2018年营业收入分别为14亿元、22亿元和25亿元,对应归属母公司股东净利润分别为5.63亿元、7.55亿元、7.74亿元。我们预计公司2016-18年每股收益分别为1.301、1.744、1.787元。16年、17年和18年对应P/E分别为40倍、30倍和29倍,给予增持评级。

　　风险提示,核电项目建设延期风险,核电项目审批进度风险导致采购进度放缓风险。