周五展望：重点布局五大板块优质股

　　国防军工行业11月报：静待军工反弹来临

　　类别：行业 研究机构：东海证券股份有限公司 研究员：赵军伟 日期：2016-11-17

　　10月份国防军工板块涨幅落后市场整体走势。按照中信证券行业类，10月份国防军工板块整体涨跌幅落后于市场整体走势，涨幅为2.46%，在中信29个一级行业中位居第16位，同期沪深300指数涨幅为2.51%。10月份国防军工成交金额1036.54亿元，相对于上月下降了13.06%；对应2016年10月31日收盘价，国防军工市盈率为79.19，在中信29个一级行业中位居第一位，同期沪深300指数市盈率为12.11，从相对沪深300的溢价率，上月末为727.40%，相对于2015年10月30日的828.30%，已经出现了明显的下降；区间换手率算术平均值为1.17%，在中信29个一级行业中位列第28位。

　　国防军工板块的个股涨跌幅上(除去停牌个股)，烽火电子、海兰信和日发精机分别涨14.99%、9.61%和9.32%，位列前三位；中航光电、威海广泰和四川九洲分别以-2.04%、-1.69%和-0.88%排在最后三位。

　　板块上涨驱动因素。(1)周围形势的持续紧张化，中国外部压力增大致使加大军备的投入力度；(2)军队改革带来装备需求转换，重点利好空军装备、海洋装备以及信息化装备；(3)国防军工行业改革的推进预期，包括军工国企改革、军工科研院所改制和核心军工资产平台搭建；(4)军民融合的进一步深化和推进，特别是民参军的全面铺开；(5)大飞机项目顺利推进以及航空发动机和燃气机重大专项的推出预期；(6)低空逐步开放及其相关利好政策的推出等。

　　11月份行业投资策略。(1)促发性事件：周围局势持续紧张，例如11月份美国大选将公布结果，新任领导人对华政策将影响东海和南海局势；(2)军工集团资本运作加速：下半年科研院所改制持续推进；(3)估值方面：10月末国防军工估值处于历史估值中枢位置。同时国防军工贝塔值高，在反弹行情中建议参与，给予标配评级。航天板块推荐中国卫星；航空板块推荐中航动力和中航电子；通用航空板块推荐海特高新、中信海直；北斗板块推荐振芯科技。

　　投资风险：相关政策推进达不到预期。