中国方案入选世界5G标准打破欧美垄断 五股飞

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　　中兴通讯:人民币兑美元贬值,利好出口型企业,重点推荐中兴通讯

　　中兴通讯 000063

　　研究机构：中信建投证券 分析师：武超则,于海宁 撰写日期：2016-11-21

　　事件

　　9月以来,美元指数升幅达6%,人民币兑美元贬值超3%(年初至今贬值超6%);年初至今,人民币兑欧元、日元、加、澳元等其他主要币种也不同幅度贬值,对英镑、韩元、卢布和一些小币种则升值,综合而言人民币汇率指数贬幅超6%。

　　简评

　　人民币贬值对上市公司的影响路径主要两条:

　　1)通过影响产品和原材料价格(对于海外客户而言产品变得便宜,对上市公司而言进口的原材料变得更贵),从而影响毛利率和营业收入;

　　2)通过海外资产和负债形成汇兑收益或损失,具体损益取决于上市公司海外资产净头寸及外汇对冲情况。

　　通信行业上市公司中,海外收入超过30%的有17家,2016年上半年中兴通讯、海能达、深桑达A、合众思壮、雷柏科技、武汉凡谷、得润电子等汇兑收益占归母净利润的比重较高。

　　我们重点推荐海外营收比重高、汇兑损益弹性大的【中兴通讯】,预计下半年汇兑损益将增加4亿元,调高2016年盈利预测至39亿元,2017-2018年预计归母净利润分别为43亿元、51亿元,对应PE分别为16倍、15倍、12倍,考虑近期紫光增持、美国出口许可再次延期,给“买入”评级,重点推荐!