年末国企改革加速 关注三地区机会(附股)

　　沉寂了一段时间的国企改革概念股近期蠢蠢欲动。可以看到，上海本地国企改革概念股再次充当反弹急先锋的角色，多只概念股积极上攻，带动国企改革板块整体有所活跃。有业内人士表示，作为中长期的重要投资主题之一，国企改革概念股受重要事件影响明显，近期上海国企改革动作频繁，相关概念股开始表现，投资者可关注国企改革概念股的投资机会。

　　上海

　　作为地方国有经济最发达的地区与地方国企改革龙头，上海国企改革基础扎实，推进迅速。数据显示，目前上海国资系统集团层面整体上市公司是7家，占到上海国资竞争力产业集团的1/3。其中“十二五”之前完成整体上市的1家，“十二五”期间完成6家。尤其是2015年，包括绿地集团、城建集团、现代集团在内的3家企业已经实现整体上市。

　　值得一提的是，临近年末上海国企改革动作频频。华谊集团旗下三爱富抛出中国文发借壳的方案，上海电气拟66.28亿元购买大股东旗下资产，华鑫股份拟购华鑫证券92%股份等，频繁的动作直接激活了国企改革板块。

　　可以看到，自2013年12月上海率先发布国企改革指导意见“上海国资国企改革20条”以来，已经有超过15家国有企业推进了国企改革，其中不乏借壳、重大资产重组、整体上市等重磅改革案例。2016年作为上海国企改革“新起点”，将有更多的国企改革案例落到实处，资本市场应该予以高度关注。

　　2016年上海将推动一批国有企业开放性、市场化重组，推进一批国企集团整体上市或核心资产上市，基本完成符合条件的国企集团公司制改革，探索建立市场化选聘和管理经理人的制度。在“十三五”末争取85%国资布局到战略性新兴产业、先进制造业、现代服务业、基础设施和民生保障等四大领域。上海深化国资国企改革发展，要以整体上市或核心业务资产上市为重点，积极稳妥发展混合所有制经济。

　　根据此前二级市场的股价表现和深改组最新通过的指导意见，市场对于以员工持股、股权激励、引入战略投资者等方式进行的混合所有制改革的预期可能已经降至冰点。有分析人士建议以国资证券化为主线，从两大国资流动平台、集团单一上市公司、加快上海金融中心建设三条线索出发，把握上海国企改革的投资机会。

　　潜力股精选

　　张江高科土地价值有望提升

　　公司2015年9月宣布母公司持有的10%股份将移转至上海科创集团，公司被定位为上海关键的创业孵化器和高科技产业投资者，视此为公司国企改革的一大进展。同时公司地理位置优越，土地价值有望提升，以及企业客户群有望扩展至动画和文创产业，长期而言有望带动投资收益增加，公司是上海迪士尼开幕的主要受益者之一。有分析师指出，从公布的国企改革方案以及上海迪士尼开幕，将提供长期盈利增长动能。预计公司卓越的业务模式将支撑2016-2017年预估税后净利润年复合增长率达19%，优于产业地产同业。

　　上海临港资产注入预期明确

　　临港集团是上海市国资委下属的唯一一家产业园区投资集团，公司是其下属上市平台，2015年通过借壳自仪股份成功上市。当前大股东已经注入的资产主要包括松江园区、南桥园区、康桥园区以及自贸区陆域部分，土地资源非常丰富。公司承诺注入资产2015年、2016年和2017年合计实现扣非归母净利润不低于7.7亿元。有行业分析师认为，公司是上海市规格高、禀赋好、能力强的园区运营龙头，具备较强的品牌效应和产业集聚，也将受益于迪士尼、自贸区等政策红利。此外公司还有明确资产注入预期。

　　上实发展规模优势明显

　　公司大股东上实集团属上海国资委实际控制，以医药、基建、房地产和消费品四大产业为主体的大型综合性企业集团。中投证券分析师李少明指出，上实城开现有可开发项目超过上实发展增发后未售货值的2倍。二者若整合，则地产业务年营收可达百亿，规模优势体现，整体资源分配也更加平衡，对业绩的推动也会更显著。在国企改革的大背景下，随集团承诺的在2017年中完全解决同业竞争问题值得期待，公司自身也在坚守主业的同时适度多元，培育创新产业轻资产化，为未来盈利和估值带来更多更好的空间。

　　申达股份汽车内饰业务爆发

　　公司前三季度净利润同比增长74.79%，公司业绩增长主要系汽车内饰业务爆发式增长，各项主要业务的毛利率均有所上升。申万宏源证券分析师王立平分析指出，公司汽车内饰业务增长喜人，贸易业务增长超预期，纺织新材料业务恢复性增长，投资标的表现优异。上海国企改革受益标的，存在集团优质资产注入预期，汽车内饰业务开始爆发+贸易业务超预期增长+纺织新材料业务恢复性增长+外延并购持续不断。考虑到公司汽车内饰业务前景广阔，上海国企改革落地预期强烈，预计将持续有外延并购落地。

　　北京

　　在各地开展的国资改革中，混合所有制改革无疑是当中的重中之重。在业内人士看来，通过上市加大国有资产证券化比例将成为国资混合所有制改革的方式之一。目前已有多个省市出台了国企改革方案，就北京来看，在京国企的优势在于北京市内的资源质量较高，并且未来具备广阔的发展空间。

　　根据北京市公布的《关于全面深化市属国资企业国企改革的意见》提出，到2020年，国有资本80%集中至公共服务、基建、战略性产业、生态、民生领域，特殊功能类提高至60%；2020年国有资本证券化率达到50%以上。可以看到，近年来北京市不少大型企业集团之间进行了合并重组，如京能集团与热力集团重组，王府井与首旅股份交换同类项，首旅股份、燕莎、全聚德资产整合等。通过板块重组，北京国有企业数量减少，企业规模增大，总体实力增强。

　　以提升市属国有经济发展质量效益为中心，北京国资国企的新一轮重组整合已经拉开序幕。据报道，合并重组的基本原则，是引导和推动国有资本向优势产业、优势企业集聚。北京市46家市属国企还会继续合并，而整合之后的体制机制变化，公司治理结构的完善，将进一步释放出改革活力。今年市国资直接出资企业要全部建立现代企业制度，在市场化程度较高的企业开展职业经理人试点，启动国有资本投资运营公司、国有企业信息公开等一批试点。

　　北京国企改革投资主线从投资标的来看，有业内人士表示将北京国企改革的标的从北京首都城市定位叠加几大试点方向来选择收益标的，第一关注已整体上市的集团金隅集团、首开集团改革进度以及国管中心和北控集团有望改组成国有资本运营公司的情况；第二关注竞争领域国企改革的投资机会，建议关注首商股份、王府井、首旅酒店、全聚德、燕京啤酒、同仁堂等；第三关注城市公用事业和民生领域的投资机会，推荐首创股份、中关村，第四关注区县级国企改革进度，推荐顺鑫农业。

　　潜力股精选

　　际华集团打造新增长点

　　公司是国内最大的军需品集成供应商，市场份额达到70%左右。随人民币前期较大幅度贬值，利于公司出口业务收入继续增长提速。此外，“际华园”项目稳步推进，新业态打造新增长点。海通证券分析师徐志国指出，公司控股股东新兴际华集团是中央企业董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点单位之一。新兴际华集团主要资产集中于际华集团和新兴铸管。随国企改革继续推进落实，新兴际华集团企业结构调整与央企重组整合的步伐未来也有望加快，指导公司推进治理以及股权激励等有关政策落实。

　　同仁堂产品储备丰富

　　公司前三季度实现销售收入88.96亿元，同比增长11.14%；归属于上市公司股东的净利润7.58亿元，同比增长14.29%。在兴业证券分析师徐佳熹看来，公司在近年GSP认证、OTC行业增速减缓、高端消费政策压力加大等不利因素下实现平稳较快增长实属不易。从中长期来看，公司品牌优势明显，产品储备丰富，在国企改革的大背景下，其在营销体系和企业管理方面也有望持续改善，作为国内不可多得品牌传统中药企业，在医改深化的大背景下，公司未来也有望成为中长期的受益品种。

　　首商股份开启百货业态转型

　　公司与云淘公司进行喵街与逛商场平台合作，将有助于开展移动营销，提升客户消费体验。这也预示着公司百货业态业务转型的开端。就公司来看，公司净资产具有极高的清算价值，其中账面现金高达38亿，且拥有超过20万平方米自有商业物业，对应目前市值折价明显。公司将有望受益国企改革及自身创新转型，今年新核心管理层掌舵后将带领公司实现新的跨越发展，全新愿景值得期待。此外，公司与首寰公司同属同一大股东，也有望受益北京环球主题公园主题发酵。

　　顺鑫农业业绩改善空间较大

　　顺鑫控股以现金方式出资4.2亿收购顺鑫农业持有的石门市场87%股权，石门市场账面净资产价值2.7亿元，根据公司财务部门的初步测算，交易完成后将产生税前利润约为1.85亿。由于11月29日就召开股东大会审议相关议案，判断剥离速度较快，收益可能体现在2016年。2015年至今非核心资产有序剥离，业务庞杂的局面已得到改善，酒肉主业越发清晰。东吴证券分析师马浩博指出，顺鑫农业若能完成国企改革，业绩改善空间较大，维持“买入”评级。

　　深圳

　　作为改革开放前沿的深圳，其新一轮国企改革的方案一直受到各界关注。可以看到，深圳市国资委正式出台《深圳市国资委关于促进市属国有企业创新发展的若干措施》，做强做大一批大型企业集团，发展壮大一批战略性新兴产业企业，扶持发展一批高新技术企业和中小微企业，是深圳国资国企创新发展的三大目标。

　　对于如何做强做大一批大型企业集团的问题，深圳市国资委提出了自己的解决办法。即强化国资战略引领，将主要资产集中在基础设施与民生保障、金融物流等现代服务业、新兴产业、先进制造业等关键领域和优势产业，成长一批与深圳地位相符合的大型企业集团。

　　在业内人士看来，深圳国企改革在2001年就开始起步。十八届三中全会以后，深圳国企改革明显提速，2014年以来在市国资委会议或文件中，多次强调和研究深圳国资改革的目标、路径和方案，目前已经取得了较为显著的成就。《深圳市国资委关于促进市属国有企业创新发展的若干措施》提出，有效利用上市公司平台和国有资本投资运营公司，创新资本运作机制，积极实施跨地区、跨行业并购重组或境外重大并购，力争形成3-5家资产规模超1000亿元企业、2家市值超1000亿元和5家市值超200亿元的国有控股上市公司，培育6-7家主营业务收入超100亿元的市属国有大型骨干企业。

　　2016年深圳将全面落实深化国有企业改革，重点做好市场化改革等五方面工作，并实施“大国资”战略，开展“走出去”的并购重组，推动国企并购重组做大做强。进一步推动国有资本向“一体两翼”产业体系集聚，并提升资本运作水平，着力实施资本运作规划，不断扩大再融资规模，灵活开展市值管理，不断提升资产证券化水平。有业内人士就表示，在国资改革总体方案出台之后，各地改革也会加速推进，重点关注之前获得了中央国资委认可的深圳。相关公司包括深深房A，深物业A，天健集团、沙河股份、深深宝A、深振业A等。

　　潜力股精选

　　天健集团区域优势突出

　　公司与国内外优秀企业、金融机构、政府部门、科研院所等30多家单位建立战略合作关系，共同拓展围填海、海绵城市、地下综合管廊、治水治污、城市旧改、棚户区改造等业务新领域。海通证券分析师涂力磊指出，公司是深圳国资委控股下的，主营建筑施工、房地产开发和商业运营一体化的城市综合运营商。目前，深圳国资委实际控制公司36.35%，公司有望成为深圳国资委旗下的主要地产上市整合平台。此外，公司在市政施工和基建方面区域优势明显。一旦深圳启动填海或者地下管廊建设，公司均有望介入。

　　深赛格积极转型创客生态

　　公司致力于由物业出租向高科技+体验内容运营平台转型，积极转型创客生态、文化教育、智能科技、体育娱乐、虚拟体验、电竞游戏等领域，并与腾讯、阿里、网鱼网咖等产业领先者达成战略合作。在区域改革升温背景下，公司转型决心及执行力已初露锋芒，预计未来仍将深化现有合作内容，并向其他转型领域延伸。有券商分析师指出，公司本轮投资机会来自区域改革升温，战略转型加紧落地。改革环境下与互联网巨头合作未来或深化，看好基于资源互补前提下多方合作，公司作为国资重要信息科技平台后续转型值得看好。

　　深振业A主业运营能力强

　　公司地产开发业务有专业优势，是公司顺利推进国企合作、创新低成本拿地方式的保障。行业人士指出，公司与深圳地铁集团合作开发锦荟Park成为开拓之举。随着项目未来2年集中竣工，公司投资收益将带动利润爆发增长。公司是深圳国资委直属的核心地产开发上市平台，主业运营能力强、市场化程度高，且深圳国资委控股适中，是优先受益地方商业类国企改革的地区热点标的。公司发展有望受到深圳充分支持，如直接受益深圳十三五期间40万套保障房建设规划、市属企业地产开发业务合作整合等。

　　深圳燃气业绩增长值得期待

　　公司是国企改革的坚定实践者和受益者，国资、外资、民资组成的混合所有制架构，为公司注入良好治理机制和先进管理理念。作为A股首家成功实施股权激励的公用事业类企业，公司于2016年8月再次推出限制性股票激励计划，向激励对象授予3219万股公司股票，国企改革力度超出预期。东吴证券分析师杨若木指出，公司是A股燃气龙头标的，注重全产业链布局，业务涵盖自气源供应至销售终端的全部环节。在价改稳步推进，天然气需求量上升确定性强的大环境下，成长空间明确，业绩增长值得期待。