计算机行业周报:计算机板块即将引入深港通活水

　　投资要点:

　　上周计算机指数上涨0.91%。根据Wind资讯,计算机行业2016年12月和2017年1月具有较大解禁压力。从月解禁市值规模来看,2016年12月为446.3亿,2017年1月为552.4亿,合计解禁999亿。对计算机行业整体保持中性评级。

　　深港通将在12月5日正式通车,港交所公布了深港通股票名单共881只。其中计算机行业为90只,位列各行业第二。我们从申万计算机指数成分股中梳理了PE(TTM)低于50倍的个股,详见表1,建议关注。

　　场外配资案处罚结果披露,对同花顺和恒生电子业绩影响较小。没收同花顺公司违法所得约217万元,并处以约653万元罚款,对于同花顺而言,2015年公司归属上市公司股东的净利润为9.57亿元,罚款相对很小。没收恒生电子控股子公司恒生网络违法所得约1.1亿元,并处以约3.3亿元罚款,对于恒生电子而言,公司在2015年年报里,出于谨慎性原则已将1.12亿应收款全部计提坏账准备,并对恒生网络累计确认预计负债5789万元。受罚主体恒生网络为有限责任公司,股东以出资额为限承担责任,处罚对恒生电子2016年业绩影响较小,恒生网络一段时间内可能无法为母公司恒生电子贡献利润。

　　从政策推动角度,北斗产业、教育、消费金融受益,并根据上市公司信息梳理、产业链调研发现三个方向已具备加速发展基础。1.目前北斗导航核心技术已经实现自主可控,核心性能指标大幅改善,相关基础硬件产品成本下降至GPS同一水平。当前产业链上游掌握核心部件生产技术的企业较少,中下游企业众多,下游市场需求提升将带动上游核心硬件产品销量增长。上市公司推荐合众思壮、北斗星通、华力创通。

　　2.教育《民促法》过会,行业证券化进程加速。结合政策分析受益赛道优先级:K12课外培训>职业教育(市场化,非公办职业学校)>幼教>国际学校(视土地产权归属)>学历教育。投资建议考虑从三个指标入手,政策面:优先受益赛道。基本面:已过会,已有产业布局。资金面:市场关注度高、认可度较高。建议关注相关标的,幼教:威创股份、和晶科技。K12培训:勤上光电、紫光学大。职业教育:文化长城、开元仪器、洪涛股份。国际学校:中泰桥梁。

　　3.政策持续支持鼓励消费金融创新发展。不同于P2P、第三方支付、互联网开展资产管理及跨界从事金融业务等受到政策严厉监管,消费金融服务于消费升级,不涉及于公众存款吸收、资金池沉淀等风险性事件,因而获得政策的持续鼓励和支持创新,政策处于持续正向通道中。结合天猫双11开通信用支付人数超1亿人,用户信用消费的习惯已经兴起。从产业链调研发现,创业企业买单侠(针对蓝领)、现金巴士均已反转盈利。建议关注相关标的:二三四五、康耐特、海立美达、奥马电器、银之杰、世纪瑞尔。

　　从安全边际角度,我们梳理了覆盖的标的中当前股价与增发价格、员工持股价格倒挂或接近的,分别是捷顺科技(增发价17.6元)、久其软件(员工持股价19.16元)、中国高科(员工持股价18.11元)、万达信息(员工持股价24.61元)、北信源(员工持股价22.68元)、世纪瑞尔(员工持股价15.36元),建议关注。

　　从估值优势角度考虑,我们梳理了覆盖的标的中2017年wind一致预期估值较低的,分别是广电运通(19倍)、飞利信(23倍)、洪涛股份(24倍)、同花顺(27倍)、聚龙股份(27倍)、、世纪瑞尔(29倍)三六五网(33倍)、奥马电器(34倍)、达实智能(34倍)。建议关注。

　　从业绩反转角度,推荐上海钢联。互联网获取流量的烧钱阶段已过,公司平台做大做实,寄售量日均超10万吨,从交易量及盈利情况来看,公司稳居行业龙头地位。今年全面落实盈利,典型的平台属性(业绩与钢价波动无关),供应链金融(纯正小而散的互联网属性)、交易佣金、仓储物流增值服务、期现结合、移动资讯五大业务开始落实盈利模式。

　　主题方向,看好人工智能。计算机行业的商业模式演变从服务、产品、解决方案、互联网、移动互联网、未来到算法。人工智能是继移动互联网发展后最为确定的方向。从“技术+应用”两个层面关注人工智能行业。技术层面集中在深度学习算法、大数据、GPU三方面,应用方面关注智慧城市、无人驾驶、医疗、教育等领域的进展。结合上述两个层面,筛选推荐标的为:景嘉微(国产GPU)、易华录(大数据+智慧城市)、科大讯飞(人工智能+教育)、京山轻机(人工智能+工业)、同花顺(人工智能+金融)、银之杰(人工智能+金融)、思创医惠(人工智能+医疗)。

　　持续推荐:1.易华录,今年以来公司公告订单达到34.92 亿元,已经大幅超过了去年全年订单总额(去年全年22.48 亿),展望今年全年,预计40亿订单可期。最纯正的政府大数据服务运营标的:从大数据基础设施到行业应用,全面对接政府各部门数据服务。光存储解决大数据存储问题,进而切入交通、养老、教育、文化等行业应用。2.上海钢联,从公开信息来看,无论是从交易量,还是行业地位、盈利性,已经成为最为确定的行业龙头。移动资讯业务、供应链金融业务为公司业绩贡献巨大弹性。3.聚龙股份,聚龙智瞳图像增强技术领先,消费电子产品化进程正在推进,即将完成FPGA 验证及芯片化工作。培高连锁推行实际进展超过计划,年底快消品旺季验证成果,给公司带来25%业绩弹性。4.世纪瑞尔,今年招标小年影响前三季度业绩,第四季度为业绩重要贡献季度,根据周期属性,明年为招标大年。铁路后服务市场战略持续推进,易维讯有望年内完成并购,将为公司贡献多余近3000万净利。光大消费金融有望年内开业开始为公司贡献净利。5.国发股份,重组仍有比较明确的希望。基于物联网打造医疗耗材主动托管模式好、弹性大、壁垒高、高粘性。6.北信源,围绕“信息安全、大数据、互联网”三大战略不断进展。国产化/信息安全是持续主题,政策支持,需求持续释放,业绩不断提升。7.和晶科技,澳润信息并表,分享三网融合红利,16年承诺净利润5000万。幼儿“智慧树”平台级产品逐步成型利润也将兑现。8. 文化长城,转型教育产业,布局持续落地。9.达实智能,智慧建筑、智慧交通、智慧医疗成三足鼎立之势,订单多,受益PPP推进。10.合众思壮,产业链高度整合,盈利能力增强,掌握关键技术环节,竞争优势显著。

　　风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。