预期明年偏弱，但淘汰量可以改变盈利方向：房地产投资可能下降，对钢需影响明显，出口持平，库存继续低位；明年新增高炉产能1500万吨左右，如果不能有效淘汰2000万吨以上，明年利润受压。
今明两年新投放炼铁产能各约1500万吨，相比三年前，高炉开工率下降15%，但产量继续增长。今年淘汰的主要是这些无效产能，估计明年能进行部分有效淘汰，但淘汰量分布应该是前低后高。
今年行情可以分三段：供给侧改革炒作失败、基本面行情、重归供给侧行情。目前股价与盈利已经背离三个月，条件仍在，预计继续背离。盈利分化严重，制造业用钢明显好于建筑用钢将。料明年继续。钢价过去两个月涨幅600元/吨，但整体盈利波动下行，主因是原料倒逼上涨。
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：估值不高，稳定增长，军工核电概念。
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：国改股、河北淘汰收益、剥离不良资产、增发价位附近等。
风险提示：政策风险、钢价大幅波动风险。
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