北斗精密定位系统试运行 七股有飞涨潜力

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　　海格通信:布局长远 蓄力高速增长

　　海格通信 002465

　　研究机构：方正证券 分析师：马军 撰写日期：2016-10-28

　　公司2016年前三季度实现营业收入23.95亿元,同比增长17.33%,实现归母净利润2.51亿元,同比增长10.75%,EPS为0.12元。

　　由于军工招标采购政策调整,短期内军工订单滞后;预付款项持续增加,导致公司成本增加,毛利下降,盈利增长放缓。

　　1)收购怡创科技、海通天线、嘉瑞科技和驰达飞机四项优质标的,增加利润增长点,业绩对赌增厚上市公司业绩。

　　2)增资海格经纬、收购广州福康泉药业有限公司100%股权,提前准备产能扩充,奠定未来发展基础。

　　3)军改影响逐渐消退,军工收入增长可期:随着军改及招标政策调整落地,我们判断公司军工订单将回归正常,带动公司收入快速增长。

　　继续看好公司可持续发展的能力,维持对公司2016-2018年的盈利预测,EPS分别为0.32、0.43、0.56元(摊薄后),对应PE分别约为40.8、30.6、23.7倍,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示。

　　收购公司相应的协同效应不及预期;军工订单不及预期。