热点前瞻：国资委明确央企重组三大思路 掘金五省六行业

　　国资委在9号的媒体通气会上明确了央企重组的三大思路：瞄准培育世界一流企业推进重组，助力产业发展转型升级推进重组；发挥协同效应提升效率推进重组。券商人士建议投资者关注上海、深圳、安徽、陕西和江西五个省市的地方国企改革以及六大垄断行业的混改进程。

　　国资委副主任张喜武在回答媒体提问时表示，从实践情况看，这两年的央企重组取得了很大的成效，明年央企数量会继续减少，明确地说，会减少到两位数。

　　张喜武表示，中央企业重组整合，不是简单地减少户数，也不是单纯地做大规模，而是为了内强企业素质、外优市场表现，为了行业产业的调整优化、转型升级，为了提高国有资本配置效率、打造世界一流企业。

　　在去年完成6对12户中央企业重组的基础上，今年国资委继续推动港中旅集团与国旅集团、中粮集团与中纺集团、中国建材与中材集团、宝钢与武钢、中储粮总公司与中储棉总公司5对10户中央企业进行重组，目前中央企业户数已调整至102户。

　　思路一：培育世界一流企业

　　培育一批具有国际竞争力的世界一流企业，是提升我国国家竞争力的必然选择，有利于实现资源共享，开拓国内国外两个市场，充分利用国内国际两种资源，打造具有国际竞争力和影响力的世界级企业。

　　重组后的国家电投加快推进了我国核电技术自主创新，有力推动了AP/CAP三代核电产业化发展和核电国际化发展。中国远洋海运，重组前中国远洋和中国海运行业排名分列世界第6和第8，重组后综合运力、干散货、油轮和杂货特种船队运力规模排名世界第一，企业影响力、话语权明显增强。而前不久破产的韩国韩进集团，行业排名世界第7，对比来看，更加凸显这两家航运央企重组的必要性和重要性。

　　宝武集团成立后，粗钢产量近6000万吨，其中高端产品产量达到4000余万吨，超过韩国浦项和日本新日铁。中粮集团和中纺集团重组后，总资产和营业收入都接近5000亿元，在国际大粮商中排名第一，油脂、棉花等品种的经营能力将跃居全国首位、全球前列。

　　思路二：产业发展转型升级

　　中央企业间产业重组合作整合是实现结构调整转型升级的必然要求，有利于促进优势互补、尽快突破瓶颈，扩大有效和高端供给，推动行业转型升级。

　　比如铁塔公司成立，并不是三家运营商铁塔业务的简单拼盘，而是走集约化、专业化、规模化、市场化之路，提高效率，焕发活力。成立以来累计节约投资806亿元，节约用地2.1万亩。

　　推动中航工业与国机集团实现航空锻模合作，能够推进把万航公司联手打造为国际领先的高端模锻件供应商；中国核建与中国一重推进上下游合作，有利于共同合作开发第四代核电产业化高温气冷堆项目。

　　思路三：发挥协同效应

　　推进产品结构趋同、区域布局重叠、目标客户相同、同质化发展的中央企业重组整合，能够产生显著的协同效应，减少重复投入，降低运营成本。

　　宝武集团成立后，可对原宝钢湛江基地和原武钢防城港基地的未来发展进行整体规划，据企业测算，可以减少投资约400亿元，减少1000万吨新建钢铁产能。

　　中国远洋海运重组后的协同效益逐步发挥，1-10月新集团实现利润总额135亿元，经营成本同比下降176亿元，全球运输服务水平和布局得到进一步优化。

　　中国建材与中材集团两家企业在水泥、玻璃纤维等多个业务板块重合，重组一方面可以有效减少恶性竞争，实现强强联合，另一方面可以形成建材产业链上的优势互补。

　　明年上半年拟召开专项会议

　　国资委副主任、党委副书记张喜武在国资委国企改革情况通报会上透露，明年将是国企改革见效年，为了推进改革细项任务的顺利完成，国资委正在积极研究和制定明年的国有企业改革的实施方案，目前最新进展是实施方案依旧在制定过程中，国资委初步的想法是在2017年上半年召开央企国有企业改革发展工作会议。

　　对于未来的国企改革思路，张喜武表示核心目标依旧是“做强做优做大国有企业”，并扣住供给侧改革的主线。

　　数据统计显示，2016年1-10月，中央企业克服大宗商品价格低位波动、政策性让利因素较多等不利影响，累计实现营业收入18.7万亿元，同比增长1.2%，一举扭转了连续18个月的下滑局面，累计实现利润总额10231.4亿元，同比增长0.5%，初步实现了效益恢复性增长的目标。

　　而且，中央企业在去产能方面也取得不错的成绩。数据统计显示，截至10月末，中央企业去产能、清“僵尸”已完成分流安置富余人员11万人，预计全年可完成400户处置治理任务。

　　其中，中国铝业通过处置10家“僵尸企业”和特困企业，预计全年同比增利10亿元以上，在集团减亏控亏工作上发挥了重要作用。推动中央企业带头化解煤炭、钢铁行业过剩产能。

　　截至10月底，中央煤炭企业退出煤矿53 个，化解煤炭过剩产能3512 万吨，完成率110.4%；分流安置职工31380 人，完成率89.2%。中央钢铁企业完成化解钢铁过剩产能1019 万吨，完成率141.7%；分流安置职工29679 人，完成率111.3%，超额完成钢铁行业化解产能任务。以宝武集团前身宝钢和武钢为例，通过有序退出14座转炉、7座电炉和10座高炉，完成产能压降1662万吨的目标任务，占全国粗钢产能压减计划总量的11%-17%。

　　五大省国企改革最受关注

　　截至今年9月份，全国各地共启动国企国资改革试点147项，已有50项试点取得了阶段性成果，同时已有17个省(市)开展了分类工作，全国国有企业改制面已超过80%。而其中上海、深圳、陕西、安徽、江西等地国企改革又最受市场关注。

　　>> 上海

　　上海国企改革推进历程可以看出，国有企业集团整体上市或核心业务资产上市贯穿2016年全年重点任务。预计到“十三五”末期，上海整体上市国有企业有望占竞争类国有企业总量一半以上。目前，整体上市和核心业务资产上市的企业，分别达到竞争类产业集团总数的三分之一。

　　相关公司：隧道股份、光明地产、申达股份、上海凤凰、上海九百

　　>> 深圳

　　深圳国资委已制定“1+12”深化国有企业改革系列制度文件。目前，改革实施方案已经深圳市委深改组审议原则通过，并按程序已上报深圳市政府。到2020年，国企业改革将实现“六大目标”：管资本为主的监管运营体制更加完善；产业布局持续优化；优势企业集团竞争力更加突出；混合所有制改革进一步深化；现代企业制度更加完善健全；企业党的建设全面加强。

　　相关公司：深天地A、深物业A、沙河股份

　　>> 陕西

　　从陕西国资委获悉，其下一步改革重点包括推进混合所有制，促进国有资本和非国有资本融合，以管资本为主加强国资监管。在之前印发的《关于加快省属国有企业股份制改革推进国有资产证券化的意见》(下称《证券化意见》)中，该省明确：到2020年，省属国有企业基本完成股份制改革，实现投资主体多元化，市场化机制更加完善，上市公司成为省属国有企业的重要组织形态。每户监管企业都要有上市公司，竞争类国有企业原则上都要上市，公共服务类和功能类企业经营性业务资产要创造条件上市。国有上市公司总家数由目前的14家提高到30家左右，省属企业资产证券化率达到40%左右。

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　　>> 安徽

　　安徽省召开供给侧结构性改革暨国资国企改革工作会议后，相关企业迅速行动。安徽此前出台的《关于深化国资国企改革的实施意见》明确提出，要通过整体上市、引入战投和员工持股等路径，使国企改革提速。根据安徽省政府的规划，安徽国资的资产证券化率在未来五年要从目前的40%提高到60%。

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　　>> 江西

　　据媒体报道，江西将大力推进省属国有资本开放性市场化战略重组，引进中国电子科技集团全资子公司重组凤凰光学集团，连续多年亏损的企业当年就实现扭亏增盈，目前已经停牌筹划进一步的优化重组事项；完成江钨有限公司股权重组，并在此基础上制定了《江西钨及稀有金属产业重组整合实施方案》。目前，全部中介机构已经入驻企业开展工作，正在抓紧推进；实施北汽集团战略重组昌河汽车、北汽通航公司重组江西直升机公司投资公司、41.4亿元成功出让中江地产股权和组建省军工控股集团。

　　相关公司：江西铜业、赣能股份、新钢股份

　　垄断行业混改获关注

　　近期市场因为联通混改引入BAT战略而引爆，随后联通澄清目前尚未有确定事宜。另外，民航局会议指出要对民航局所属各类国有企业进行梳理和研究，在充分征求意见的基础上，研究出台深化局属国有企业改革的指导性文件，引导推动局属国有企业改革。电信、民航领域混改或已经箭在弦上。

　　中信证券研报表示，垄断行业混改值得期待，六大垄断行业央企试点、混合所有制企业员工持股和地方国企混改试点。其中，六大行业混改试点是首要任务，明确提出引资规模要达到一定比例，要引入负责任的积极股东，建议重点关注。

　　【六大行业机遇】

　　>> 电力

　　本轮电改的重点，是要在“管住中间、放开两头”的原则下，有序放开输配以外的竞争性环节，有序开放配售电业务。而售电侧混改对发电企业和民营企业双方均有助益，未来有望逐步推开。

　　相关公司：文山电力、东方能源

　　>> 石油和天然气

　　“全产业链的公平准入”是本轮油气改革方向。鉴于国际油价持续低迷、民资入股油田积极性不高，中游管网改革存不确定性，未来混改或更多从下游领域和部分油气管网展开。

　　相关公司：中国石油、中化国际

　　>> 铁路

　　在巨额债务及羸弱的盈利能力下，深化铁路投融资改革势在必行。同时，盘活存量优质资产、通过市场化运营提升铁总经营效率也非常关键。

　　相关公司：铁龙物流

　　>> 民航

　　未来民航改革发展的重点在通用航空和航空物流改革转型。其中，航空货运转型或加大重组力度，与物流快递业合作。

　　相关公司：南方航空、中国国航、东方航空

　　>> 电信

　　新一轮电信改革或将更加着眼于自身体制机制的问题，在“互联网+”的背景下打破固有“界限”，拓展新空间。在此过程中，通过混改提升效率和加大与民资合作变得非常关键。关注两条主线：基础电信运营商引入民资、铁塔公司的上市和混改。

　　相关公司：中国联通

　　>> 军工

　　民参军是主要方向。多数民营企业将通过外延式并购和业务合作等方式参与军工行业，这无疑将带来诸多混改的可能。关注目前“参军”意愿强烈的“民参军”企业。

　　相关公司：春兴精工、雷科防务