多个领域存整合预期 关注国改概念股投资机会

　　2016年是国企改革的元年，各地政策在今年也陆续发布。国企改革对提高经济总体全要素生产率十分有效，市场人士分析认为，国企改革有望提升企业效率，增加竞争力，这给“国改”概念股创造了潜在的投资机会。

　　国企改革逐步落地

　　2015年9月，国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》，这是指导和推进国有企业改革的纲领性文件，从而开启国有企业发展的新篇章。

　　针对国有企业存在的制约不足等问题，该《指导意见》提出积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。针对一些国有企业董事会形同虚设、“一把手”说了算等问题，提出完善治理结构的重点是推进董事会建设，建立健全权责对等、运转协调、有效制衡的决策执行监督机制。

　　而市场最为关注的是国有资本投资运营公司试点、中央企业兼并重组试点、部分重要领域混合所有制改革试点、混合所有制企业员工持股试点等的改革。

　　天风证券研究员徐彪分析，“2016年作为落实年，第二批投资运营试点推出，央企兼并重组试点也推出，2016年9月底国家发改委副主任刘鹤主持召开专题会，研究部署国有企业混合所有制改革试点相关工作。东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业负责人列入第一批混合所有制改革试点。”

　　徐彪还分析，2016年四季度起国企改革落地有所加速。混合制改革一直是改革推进的重点和难点，随着像联通这样的垄断性行业央企混合制改革方案落地，其标杆效应一方面有利于推动其他国企的改革进程，另一方面也有利于提振市场情绪。

　　据10月9日披露的公告，中国联通宣布，联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项，大股东联通集团正研究讨论混合所有制改革实施方案，目前正在有序推进。

　　“国改”龙头稳步推进改革

　　个股方面，中国国旅是央企改革排头兵，2016年7月国务院批准港中旅集团与国旅集团实施重组，重组后港中旅集团更名为中国旅游集团公司，中国国旅成为旗下全资子公司。

　　值得一提的是，国务院国资委副主任张喜武在12月9日召开的国企国资改革情况媒体吹风会上表示，2015年是国企改革政策制定出台年，2016年是政策落实年，2017年将是改革见效年。中国旅游集团公司作为此轮央企改革的排头兵，2017年将会是协同效应显现的一年。

　　另外，华建集团作为上海国企改革的标杆，2014年11月公告借壳棱光实业，2015年11月实现整体上市。今年以来，上海国企改革持续推进，上海国资委3月发布国企混改操作指引；8月上海国企ETF成立；三家员工持股试点(上海建工、上汽集团、上港集团)已经相继公布实施。今年公司发行股份购买资产及募集配套资金已经获得证监会审核通过，增发完成后上海国资的控股比例进一步提升，预计合计持股72%左右。长江证券判断，后续无论是混合所有制改革或者股权激励、员工持股都将给公司带来实质性的改变，激发公司活力。

　　中航机电作为军工国企改革的先锋，公司于2016年3月完成非公开发行暨员工持股计划，董监高175人出资1.52亿元、持股锁定期3年。中金公司认为，公司资本运作路径明确，资产整合“三步走”、海外并购“两步走”路径具有较好可操作性。公司目前手持现金充足，后续资本运作有望加速。