宽带中国加速催生信息基建产业 五股兴奋

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　　信维通信:合伙人制度深入,管理层信心显著

　　信维通信 300136

　　研究机构：财富证券 分析师：何晨 撰写日期：2016-12-09

　　公司股权激励计划向包括包括公司任职的董事、高级管理人员、中基层管理人员、核心技术(业务)人员等241人定向发行2000万股,占目前公司总股本的2.082%。本次股权激励价格为11.71元,限售期不超过48个月。本次股权激励计划的业绩考核要求为:2017年净利润7.5亿元、2018年净利润12亿元、2019年净利润15.6亿元。

　　公司第一期员工持股计划筹资不超过6.5亿元,参加总人数不超过50人,其中公司董事、监事和高级管理人员8人。此次员工持股计划管理方为创金合信基金-信维通信-恒乐1号特定多客户资产管理计划,管理规模上限130,000.00万元且所能购买和持有的标的股票数量上限为4730.71万股,占公司现有股本总额约为4.92%。

　　信维通信同时公告发行不超过7亿元公司债,债券期限不超过5年,并且不向公司股东优先配售。

　　我们认为此次股权激励计划能够有效吸引和留住公司核心人才,有助于公司长效发展。而公司高层在股价创新高的时点进行员工持股计划,我们认为这凸显了公司管理层对公司未来发展的强烈信心。结合之前我们对公司的射频一体化设计服务战略的强烈认同,我们继续看好公司未来的高速发展。

　　盈利预测与评级:基于我们对信维通信的研究,我们对信维通信给出“推荐”评级,预测公司未来三年EPS为:0.57,0.85,1.14元,对应市盈率分别为:42.9X、28.8X、21.5X,维持此前的预测。我们维持对公司的估值区间:36-45元。

　　风险提示:大客户业绩不及预期,行业竞争加剧,短期市场回调。