证券：业绩环比改善交投提升 荐3股

　　板块11月走势跑赢大盘,市场成交活跃度提升,两融余额突破9700亿元,市场风险偏好有所回升。随着深港通开通时间落地,板块缺乏实质催化,短期配置稳健为主。1)业绩面,11月板块业绩环比改善。母公司口径测算,25家上市券商11月单月实现营业收入155.17亿元,同比下降31.19%,环比上升19.51%;单月实现净利润58.95亿元,同比下降37.59%,环比上升3.16%;月末净资产9670.16亿元,同比增长10.00%,环比上升0.67%。2)政策面,证监会连续发放4批IPO批文,52家企业首发申请获批,累计募集金额333亿元,核准数量及金额均创2016年新高,IPO放行提速明显;修订《期货投资者保障基金管理办法》,删除保障基金规模具体标准的规定,调整期货交易所和期货公司缴纳比例及收缴方式,提高保障基金运转效率,降低市场交易成本;批准深港通于12月5日正式开通。3)投资策略面,从市场情绪来看,受年末限售股解禁高峰、美元加息、人民币汇率波动以及债市违约等因素影响,投资者情绪回落,压制大盘上行;从估值上来看,市场经过一轮行情调整,估值有所回落,现阶段券商板块2.0XPB,估值位于历史中部偏低位置,防御与反弹兼备。叠加深港通落地之后,板块缺乏实质催化,短期配置稳健为主。个股方面,持续推荐低估值的大型综合券商华泰证券、广发证券以及受益“员工持股+定增”的国元证券。