影视产业升级竞逐泛娱乐生态 五股或成先行军

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　　华策影视:SIP战略稳步推进 多部作品有望Q4确认

　　华策影视 300133

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2016-11-04

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公布2016年三季报,1-9月累计实现营业收入23.55亿元,同比增长76.19%;归属净利润2.80亿元,同比增长27.53%;归属扣非净利润2.20亿元,同比增长37.44%。

　　事件评论

　　全网剧表现优异,内容多元化发展。报告期内,公司营收同比大幅增长,主要贡献收入的产品有全网剧《解密》、《三生三世十里桃花》、《锦绣未央》,网剧《极品家丁》,电影《微微一笑很倾城》、《反贪风暴2》,综艺节目《谁是大歌神》等,其中全网剧收入约占总收入的62.57%。全网剧业务领跑市场,继上半年推出《亲爱的翻译官》后,又推出《微微一笑很倾城》这一力作,全网点击总量目前已累计超过135亿,收视口碑均反响热烈,《我的奇妙男友》纯网剧上档卫视次黄并取得不错收视成绩。Q3上映的电影包括《微微一笑很倾城》、《使徒行者》、《反贪风暴2》、《快手枪手快枪手》、《幸运是我》,累计电影票房约11.45亿元。综艺业务上,开始启动筹备《谁是大歌神第二季》、《冰雪奇迹》(《原冰上星舞》)、《我们十七岁》(原《新二天一夜》)。新媒体业务,公司与新媒体渠道和娱乐平台开展版权合作运营,推动网剧、网络大电影等网生内容的开发及版权授权运营,制作、出品、宣发如《我的女友是苏妲己》、《异能机友之东京龙珠》、《上瘾》等内容。

　　基于SIP+X战略,跨行业战略布局:报告期内,公司继续践行基于SIP超级内容,链接激发X方向的战略规划,在游戏领域投资了广州乐为数码和苏州亿动非凡,实现“影游联动”;在互联网消费领域投资中国第一达人视频电商平台小红唇,完善内容衍生品的运营链条;在互联网版权领域战略合作中文在线,共同进行SIP一体化开发合作。

　　Q4多部大剧预计确认,四季度业绩有望回暖。Q4预计产生收入的全网剧为《孤芳不自赏》、《夏至未至》、《传奇大亨》、《周末父母》、《盲约》、《恋人的谎言》、《射雕英雄传》等,同时四季度将开机包括《初遇在光年之外》、《谈判官》、《我的奇妙女友》、《狂野少女》等全网剧。四季度公司将参与发行电影《深海浩劫》,同时《我爱喵星人》、《绣春刀·修罗战场》、《地狱恋人》、《你是凶手》已处于后期制作阶段,拟于2017上映。综艺节目《我们十七岁》和《冰雪奇迹》预计分别将于12月底和明年一季度在一线平台隆重播出,同时公司开始进行原创网综的研运。

　　维持“买入”评级:预计公司2016-2018年将实现6.5、8.2、10.03亿的净利润,维持“买入”评级。

　　风险提示:行业发展不达预期、产品不及预期、系统性风险