PPP配套政策将密集出台 5股有望率先发力

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　　博世科:不可多得的小市值弹性标的

　　博世科 300422

　　研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2016-12-19

　　公司属于我们产业图谱中第二维度公司,该维度中公司主要战略选择为“区域平台化战略”及“细分子领域战略”,成长路径主要在于“产业链延拓”及“跨区域复制”;该类型公司主要衡量标准在于“区域资源禀赋”、“细分子领域景气度及卡位”、“公司管理及战略推进”,目前公司市值50亿,考虑上述指标,博世科无疑是该维度中不可多得的小市值弹性标的。

　　公司地处广西,以二氧化氯制备设备及高浓度有机废水起家,创始人科班出生,技术扎实。战略选择上,公司以传统业务为基础,积极延拓产业链及加强业务布局,目前公司业务涵盖水、固废、大气及土壤,并以环评、检测业务为入口实现全产业链联动。与此同时,公司以广西优势市场为基础,积极拓展湖南、北京、贵州、云南、湖北等市场,从区域逐步走向全国。

　　公司地处广西,资源禀赋独特,从去年拓展PPP开始,目前PPP订单已经超过10亿。此外,公司还承担了南宁、贺州黑臭水体普查工作,未来在流域治理及黑臭水体PPP拓展值得期待。

　　“土十条”出台后,土壤污染治理目标及先行区域划定,西南地区成为重点治理区域,其中,仅广西河池就计划投资46.7亿;公司较早布局土壤修复市场,依靠清水塘经验(2010年),成功树立行业标杆地位。公司位居广西,治理经验丰富,拥有独特区域禀赋,未来弹性可期。

　　公司2015年12月完成限制性股票授予,包括副总经理、董秘、中层管理人员、核心技术人员等92人,合计授予股票353万股,授予价格20.86元/股,要求2015-2017年公司业绩不低于0.4亿、0.6亿和0.8亿,目前第一期员工持股已经解锁。与此同时,近期定增实际控制人参与20%,定增价格36.2元/股,目前价格已经倒挂,锁定期三年,彰显公司对于未来发展信心。考虑2017年定增开始摊薄,预计公司2016-2018年EPS分别为0.55、0.86、1.23元,对应PE分别是63X、41X、28X,维持“买入”评级!