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　　友阿股份:行业复苏推动业绩回暖 2017或有诸多亮点

　　友阿股份 002277

　　研究机构：光大证券 分析师：唐佳睿 撰写日期：2016-12-29

　　公司公告2016年业绩预告修正、利润分配及资本公积金转增股本预案

　　12月27日晚,公司董事会公告:1)公司控股股东湖南友谊阿波罗控股股份有限公司提议:拟以公司现有总股本7.08亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利人民币1元(含税),共计派发现金红利人民币7083万元;同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股,转增后公司总股本将增至14.16亿股。2)公司预计2016年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为2.95亿元至3.26亿元,同比增长-5%至5%。公司提高预计业绩的主要原因是公司四季度主营业务百货零售收入有所上升,毛利增加,同时收到因公司退出昆明小西门项目合作方支付的财务收益以及确认友谊商城部分土地使用权转让收入。

　　10股转增10股的方案,有利于投资者参与和分享公司发展成果

　　控股股东提出的利润分配及资本公积金转增股本预案,有利于广大投资者参与和分享公司发展的经营成果,兼顾了股东的即期利益和长远利益。

　　公司业绩有回暖趋势,预计2017年业绩将显著增长

　　我们认为2017年后公司业绩有望大幅增长。在奥特莱斯方面,长沙奥特莱斯逐步进入成熟期,该中心交通便利,诸多国际一线品牌已经入驻,预计商品销售收入不断增长。公司新建的常德友阿国际广场、郴州友阿国际广场、天津奥特莱斯进入培育期,营业收入也将增长。在商业地产业务方面,公司在常德、郴州、邵阳建设的部分商业街商铺准备出售,预计未来三年商铺出售将为公司贡献较多利润。另外,公司持有长沙银行2.29亿股股份,占其总股份的7.42%,长沙银行已于近日向中国证监会提交首次公开发行股票的申请材料,并于12月22日领取了《中国证监会行政许可申请受理通知书》。

　　调升盈利预测,维持买入评级和6个月目标价为18元

　　我们调升对公司2016-2018年EPS的预测为0.44/0.53/0.57元(之前为0.42/0.50/0.55元)。我们认为2017年公司亮点较多,奥特莱斯和地产业务有望贡献利润,维持买入评级和六个月目标价18.00元,对应于2016年41X市盈率。

　　风险提示:培育期门店费用开支高于预期,居民消费需求增速未达预期。