水利部将加快投产一批重大水利工程 五股受益

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　　大禹节水:签订河北省水利投资PPP框架协议

　　大禹节水 300021

　　研究机构：中信建投证券 分析师：万炜,王祎佳,李俊松 撰写日期：2016-11-14

　　事件

　　公司与衡水市政府签署战略合作框架协议

　　大禹节水发布公告,与河北省衡水市人民政府签署《战略合作框架协议》,主要方向为以PPP模式投资水利项目建设、运营维护管理,包括未来将在框架协议基础上签订具体项目的投资建设运营合同。

　　简评

　　接连签署PPP相关合作协议,订单加速落地可期

　　本次协议主要以PPP模式投资建设水利基础设施物业管理、海绵城市建设、城乡供水地下水水源置换、水井智能控制、地表水供水调度监控自动控制等智慧水网系统建设及运营管理,以及以合同节水管理模式参与智慧节水示范农场等项目建设,均属于大禹节水新业务模式的拓展方向。项目落地后,政府授权方将与大禹节水共同组建物业管理公司和PPP项目管理公司,其中政府出资不超过50%。合作项目实施中3–5年投资规模预计可达50亿元左右,各子项目可单独投资、建设和运营,运营期不少于10年,收益来源为向用户收取水费和政府补贴,确保社会资本的年投资收益率不低于8%。

　　在不久前的10月中旬,公司与中建六局就重点以PPP模式共同开拓国内工程承包市场事项签署了《战略合作协议》,合作领域包括城市综合管廊、海绵城市、水利水务、河道治理、城市黑臭水体整治、农村污水垃圾治理、节水产业区等项目。这两项合作协议是继7月云南元谋3.08亿元高效节水灌溉PPP项目落地以来,公司在PPP模式上的又一大动作,我们认为后续PPP订单将加速落地,并且涉及海绵城市、水体治理等更多新业务方向。

　　《全民节水行动计划》印发,政策加码助力主业

　　10月底,发改委、水利部和住建部等9大部委联合印发《全民节水行动计划》,要求推进各行业、领域节水,在全社会形成节水理念和节水氛围,在节水领域政策上堪称规模空前。具体来看,计划提出三点对节水灌溉行业有直接影响:1)提高水肥资源利用效率。到2020年,全国水肥一体化技术推广面积达到1.5亿亩;2)发展农业节水灌溉。因地制宜普及推广喷灌、微灌等先进适用节水灌溉技术,全面实施区域规模化高效节水灌溉,到2020年,全国节水灌溉工程面积达到7亿亩左右;3)加快推进水价改革。深入推进农业水价综合改革,建立健全农业水价形成机制,建立精准补贴和节水奖励机制。结合此前有关部门颁发的行业政策利好文件,我们认为公司节水灌溉主业发展空间仍然可观。

　　维持买入评级

　　作为国内主要节水工程系统集成商,公司业务重点覆盖地区甘肃、内蒙古和云南,该区域2016年高效节水灌溉建设任务总计562万亩。公司积极推广节水PPP模式,设立PPP专项子公司就近满足和占领西南地区市场,通过此次战略合作协议,未来全国范围推广有较大预期。我们看好公司未来凭自身优势实现产业链扩张和新型业务开拓,预计2016、2017年净利润分别为0.98、1.50亿元,折合EPS分别为0.31、0.47元,维持买入评级。