传媒行业估值处在牛市启动底部 4股蓄势待发

　　截至目前，传媒板块中共有33家上市公司发布2016年年报预告，其中31家预计净利润同比出现增长，占比高达93.93%。其中有12家公司预计净利润同比将出现翻番，北京文化、蓝色光标、完美世界分别以2397%、1156%、770%的净利润增速排名行业前三位。从行业来看，尽管年初以来传媒行业整体在二级市场表现不佳，但现阶段国人对于娱乐休闲消费需求不断提升的大趋势，随着业绩的明显增长，板块估值水平正逐步趋于合理。有分析人士表示，目前传媒板不论是估值中位数，还是均值来看，得到的数值都处于2014年牛市启动以来的底部位置。

　　从基本面来看，传媒行业受到国家政策的有力扶持，市场需求快速增长，文化消费已经成为我国第三次消费升级中的亮点。随着越来越多的传媒行业上市公司发布业绩预告，内生业绩持续稳定高增长及低估值个股值得投资者关注。

　　有券商分析师指出，除有跨行并购收购等事件因素刺激的个股外有政策支持转型持续受益、良好业绩增长预期及有内容、渠道、规模优势的行业领先公司股价未来有望继续反弹，但前期股价增长已较高的且业绩增速预期降低及购并整合或业务转型不达预期的公司股价预计难有明显起色。同时，从中长期细分行业看影视动漫仍是行业中增长前景更好的子行业之一。

　　进入2017年市场关注热点将主要集中在真正质地优秀、有业绩支撑且估值呈现投资机会的个股，上市公司业绩与基本面质地成为市场聚焦点。广证恒生证券分析师李亚军表示指出，游戏板块估值合理、有业绩支撑的公司如三七互娱、游族网络值得关注。

　　潜力股精选

　　三七互娱：手游进入收获期

　　公司完成从汽配供应商延伸至游戏的全产业链供应商的转身。华安证券分析师雷涛指出，公司通过全球化视野来储备优质IP，外延式并购发展整合了大量与游戏相关的游戏、动漫、VR内容及产品资源，逐步实现公司泛娱乐一体化的战略落地。公司外延收购包括上海墨鹍数码科技有限公司68.43%股权，以及江苏智铭网络技术有限公司49.00%股权。若成功完成交易，将会实现对上市公司核心竞争力即游戏产品开发、发行及运营能力的有效强化。公司在页游保持稳健增长，手游逐渐进入布局收获期。

　　威创股份：业绩蓄势待发

　　公司旗下两大品牌红缨教育和金色摇篮各有优势与聚焦点，两者协同推进，驱动公司整体发展。红缨教育，聚焦三四线城市，市场拓展能力较强，以完整的幼教生态体系和标准化办学流程为办学特色。金色摇篮，有自主研发的教育体系，在内容质量方面有明显优势，聚焦区域为一二线城市。海通证券分析师钟奇指出，公司坚持传统业务和幼教产业的双主业战略，目前公司幼教产业布局：完善，线下渠道壁垒明显，随着阶段性转型的结束，幼教转型正进入收获期，转型效益也将在未来逐步释放，业绩蓄势待发。同时旗下园所品牌矩阵的扩张也值得期待。

　　奥飞娱乐：泛娱乐布局广泛

　　公司近年来业绩发展迅速，泛娱乐布局广泛。2011年至2015年营业收入复合增长率为25.1%，归母净利润复合增长率为38.5%。东北证券分析师刘立喜指出，公司产品结构完善，毛利率水平高，产品遍及动漫、玩具、婴童、游戏、媒体、电影等。与此同时，公司不断加大泛娱乐产业布局：由动漫行业全产业链运营商发展成为以内容为核心的泛娱乐产业集团。未来公司还将拓展创新智能玩具、主题乐园、主题餐饮店、主题零售店等泛娱乐产品，整合电视媒体、互联网和移动互联网媒介等形成泛娱乐平台。

　　完美世界：净利润同比扭亏

　　公司前三季度营业收入同比增长5.7%，净利润同比扭亏，同时发布全年业绩指引，预期2016年全年实现利润11.3-11.7亿，小幅超出市场预期。华创证券分析师谢晨指出，公司业绩扭亏主要来自于《诛仙》手游的超预期表现。《诛仙》自上线以来表现优异，最高达到iOS畅销榜第二，目前稳定在5-15之间。我们判断诛仙的月流水在2.5-3亿上下。总体来看，公司手游业务强劲，外延式并购今典院线夯实内容生态。看好公司短期通过手游带动业绩大幅上升，长期内生加外延完成基于IP的泛娱乐帝国构建。