军民融合发展委员会成立 把握军工板块两条投资主线

　　事项：

　　中共中央政治局1月22日召开会议，决定设立中央军民融合发展委员会。中央军民融合发展委员会是中央层面军民融合发展重大问题的决策和议事协调机构，统一领导军民融合深度发展，向中央政治局、中央政治局常务委员会负责。

　　评论：

　　·党和国家最高领导人亲自挂帅，军民融合国家战略持续推进奠定军工板块长期发展基础

　　2015年的十二届全国人大三次会议解放军代表团全体会议鲜明提出把军民融合发展上升为国家战略、2016年3月中共中央政治局审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》、2017年1月22日中共中央政治局召开会议，决定设立中央军民融合发展委员会。一系列国家顶层决策表明，军民融合国家战略是军工行业未来发展的确定性方向。经济与国防建设的深度融合将激发军工央企的市场化活力和优势民企参军的热情，成为引领中国经济转型升级的龙头。我们判断，军民融合是个长期过程，国家将逐步完善顶层规划，进行国防军工体制机制改革，健全政策法规和落实运行机制。军工行业发展的―舞台‖搭建完成后，军工央企和民企将在市场作用下发挥各自优势实现经济与国防建设融合发展。我们长期看好军工行业成长。

　　·深度布局，多名军工背景高官担任各省市党政主要领导，军工行业溢出效益将陆续显现

　　2016年以来，国家部委及各省市党政主要领导很多具有军工集团工作背景，人事布局体现了国家对军民融合深度发展的战略布局。因为具有军工集团工作背景的领导对军工行业理解深刻，未来其施政过程中无论是引入军工集团核心央企、转化军工技术进行地方经济建设，还是协助地方国企和民参军企业也对接军方、核心央企需求，都具备丰富的经验，看好由此带来的军工行业溢出效益。

　　·把握军民融合军转民、民参军两条投资主线

　　军转民是推动中国经济转型升级的重要动力，建议关注军工央企改革试点上市公司。军转民主线关注军工央企混改。军工央企在国外长期技术封锁、国家对高精尖科技领域的持续重点投入下，其自主知识产权技术与国外差距最小、局部甚至有所超越。拓展民用市场是军工央企发挥技术优势为国家经济建设服务、避免前苏联模式失败的必然选择。目前，国家主要通过行政化手段积极推进军工集团资产证券化、推行混合所有制改革引导社会资本参与服务国防建设。看好后续改革进一步通过核心员工持股等市场化激励手段激发国企更大活力。

　　民参军是军民融合另一重要主线，是国防科技工业体制改革的关键。　　民参军是军民融合另一重要主线。国家将逐步打破行业壁垒，鼓励更多优势民企参与国防建设、分享国防投入收益。我们认为，目前优质民企在参与国防建设关键在找准定位，在元器件、单机、维修、后勤保障等领域已经有军品供货、参与央企混改及相关基金的上市公司值得关注。

　　建议关注标的——军工央企：中直股份、北方国际、湘电股份、北方创业、中航机电、中航飞机、中航动力；民参军重点标的：中天科技、海格通信、迪马股份、新研股份等。

　　风险提示：军工板块业绩不达预期、高估值标的事件性驱动后的调整。(国信证券)