中国将成亚洲最大智能家居市场 五相关股井喷

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　　信维通信:业绩高增态势持续,大客户渗透率提

　　信维通信 300136

　　研究机构：长城证券 分析师：赵成 撰写日期：2017-01-18

　　主业增长强劲,大客户渗透率提升:公司前三季度营收净利双双高增(收入增长66%,净利润增长147%),全年业绩依旧增长强劲,略好于预期。公司已经取得A客户核心供应商资格,在Pad及电脑份额逐步提升,为业绩增长提供保障。此外,公司依据客户需求提供的以射频技术为核心的零部件、新材料等一体化产品已经交货。根据股权激励业绩考核目标,公司2017 年-2019 年将实现的净利润分别不低于人民币7.5亿元、12.0亿元及 15.6亿元,业绩高增态势将持续至少三年。

　　毛利率提升,费用率下行,盈利能力增强:公司前三季度销售毛利率同比提升4.82pct,达到34.03%,主要源于多种产品逐渐导入客户供应链体系,规模效应导致平均成本逐步下滑。此外,公司对费用管控有所加强,期间费用率降低3.16pct。尤其对职工薪酬、办公费控制得当,使得管理费用率下行速度较快。上述两个因素带动公司前三季度销售净利率激增7.22%,达到22.74%,盈利能力显著增强。

　　无线充电及声学业务打开成长空间:1)公司控股信维蓝沛推出NFC支付+无线充电+Pay一体化解决方案,有望于17年上半年完成对Phone的兼容。无线充电接收端市场规模约50亿美金,公司积极抢占市场,通过与军方研究所合作,将尖端技术及材料民用化。2)声学业务方面,公司出资3亿研发音频射频一体化方案。该产品能在一定程度上解决终端设备内部空间稀缺的问题,未来将率先应用国内手机厂商。

　　增资艾利门特,加强精密件加工:公司于12月31日发布公告称以993.7万元人民币受让艾利门特26.15%的股权。艾利门特专注于MIM技术,该工艺结合了粉末冶金与塑料注射成型的优点,适合大批量生产小型、精密、三维形状复杂以及具有特殊性能要求的零部件,在手机金属结构件和天线一体化方面具有明显优势。此次增持有利于提升信维的综合竞争力,并进一步加强公司各业务的协同发展。