公用事业与环保产业研究周报:十三五规划启动之年 关注细分龙头

　　上个交易周大盘震荡上扬,公用事业与环保板块无较大波动。上个交易周,沪深300上涨0.23%,上证指数上涨0.17%,创业板指数下跌1.15%。申万公用事业与环保板块上涨0.00%,环保各三级子版块均上涨,涨幅前三为火电(1.14%)、热电(0.77%)、新能源发电(0.69%)。

　　2017年将是PPP落地大年,关注PPP为环保行业带来的架构重塑和企业的机遇。PPP将接力地产投资,引入社会资本建设公用设施、稳增长的第一选择。2016年全年PPP入库项目数量和投资额维持高速增长,示范项目的标杆效应显著,落地周期逐渐缩短。预计2017年PPP项目落地规模或将达3.8万亿。2017年2月3日首单PPP+ABS产品“新水源”落地,为PPP+ABS模式做了良好开端。我们认为在此背景下,拥有技术优势和熟悉PPP模式的龙头公司将优先受益获得PPP订单,如碧水源、高能环境;而小而乱的行业格局将会被调整。

　　2017年是十三五规划正式启动之年,即新一轮环保订单的落实之年。上一轮执行的环保订单大部分在2015年结算,而新一轮的项目结算也将在十三五规划的后两年,即2019-2020年。整体上PPP项目将于今年正式启动,相关细分领域的细则、地方政府的规划将出台,环保行业的污水处理、黑臭水体治理、危废处理等领域的订单将逐渐落地。

　　行业强者恒强,关注低估值、高成长性的龙头公司。在十三五规划及PPP模式下,行业将优胜劣汰,强者恒强。龙头公司因具有高壁垒的技术优势和成熟的订单处理能力,在未来拿单的能力强。推荐盈峰环境:背靠美的集团&通过宇星科技拓展环境治理业务&执行力强;近日公司公告签订20亿元PPP项目订单,助力业绩高增长。同时推荐天翔环境、聚光科技、博世科。

　　2020年生活垃圾处理体系多项目标确立,关注环卫龙头。《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》出台,正式规划中的城镇生活垃圾处理设施建设投资总额达2518亿元,高于征求意见稿中的1924亿元。同时对于生活垃圾处理流程中各个环节,正式规划设定的投资量均有不同幅度的提升,建议关注垃圾处理、环卫等行业。推荐启迪桑德(定增过会助力强势拓展环卫大平台,切入再生资源回收领域,可实现环卫(垃圾清运)+回收的强力结合),龙马环卫(环卫设备领域细分小龙头,布局环卫服务,弹性大)。

　　我们认为2017年是环保行业深化节能减排元年&PPP落地之年,证监会支持节能环保企业上市融资+实质性政策不断落地+环保核查力度空前+PPP资产证券化首单落地,催化环保板块高景气度。重点推荐紧跟政策、规划风向标,拓展环保产业链的各细分领域龙头企业,以及在节能环保产业有丰富项目经验和订单的优质标的,水处理:碧水源;固危废及环卫:东江环保、启迪桑德;土壤修复:高能环境;环监环评:聚光科技、盈峰环境;油田环保:天翔环境。