2017年10月股票质押行业动态分析

　　1、股票质押规模及其变动

　　云天汇财富根据wind资讯数据资料整理，截止至10月31日最新数据，10月份我国股票质押市场质押总股数(含场内和场外)为141.14亿股，参与股票质押的参考总市值为1895.56亿元，受十一长假的影响，相比9月份总质押股数下降了51%左右，参考总市值下降了43%左右。

　　云天汇财富分析认为今年年初到10月份，每月股票质押的总股数在130亿股至290亿股的范围内，受十一长假的影响，10月份的股票质押规模位于全年低值水平。从质押总股数维度看，目前为止，股票质押市场最为火热的时期出现在今年9月份，质押总股数达到了287.41万股左右，可见质押新规虽然对质押率水平、总体质押比例、质押资金用途等各个方面做出了规定，但没有对股票质押市场规模造成太大冲击。从质押参考市值的维度看，目前为止，股票质押参考市值最大值出现在今年3月份，并不是股票质押股数最多的9月份，体现出3月份有较多的高价股进行了集中质押。3月份后，质押总市值出现了较大的下跌，至此之后质押总市值维持在2900亿元的水平上，从7月份开始，股票质押参考市值稳步上升，达到9月份的3325.61亿元。

　　图1 2017年各月份股票质押股数与参考市值数据来源：wind资讯    2、股票质押率水平及其变动

　　从整体水平上看，我国A股无限售条件股份周平均质押率普遍低于50%，有限售条件股份周平均质押率普遍低于45%。区分不同交易所股票具体来看，截止到今年10月27日的数据，上交所的流通股股票质押率在40%-50%之间，限售股股票质押率在33%-43%之间，在38%水平线上波动。从目前趋势来看，上交所流通股和限售股的股票质押率在下降。今年深交所流通股股票质押率在40-45%之间，限售股股票质押率在30%-40%之间，在36%水平线上波动。但与上交所不同的是，深交所限售股的股票质押率有一定的回升趋势。

　　图2 2017年上海证券交易所股票质押周平均质押率(%)数据来源：上海证券交易所    图3 2017年深圳证券交易所股票质押周平均质押率(%)数据来源：深圳证券交易所    3、股票质押的质押方情况

　　云天汇财富认为，整体而言，目前我国股票质押方类型主要集中在证券公司、银行、一般公司、信托公司和个人这五大类型，其中一般公司绝大部分是资产管理公司，此外还有小额贷款公司、商业保理公司、信用融资担保集团、融资租赁公司等。

　　具体来看，以质押股数为统计口径，根据wind资讯数据，超过半数的股票质押业务由证券公司作为质押方，证券公司第一季度质押占比58%，第二季度质押占比63%，第三季度质押占比有所降低，为56%，一定程度上可能源自于股票质押新规对场内股票质押的限制。剩余股票质押业务主要由信托公司、一般公司和银行作为质押方。第一季度中银行质押占比在三者中最大(占比16%)，第二季度则为信托公司(占比15%)，第三季度则为一般公司(占比17%)。但三者的市场份额并没有太明显的差异，都在10%-20%之间。

　　图4 不同质押方类型的质押总股数及占比(%)数据来源：wind资讯    表1：2017年第三季度质押总股数排名前五的质押方(按质押方类型分类)数据来源：wind资讯