富途证券：内房股估值过高是否仍值得关注?

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来源：中国网作者：佚名 2017-11-20 13:08:52

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　　内房股今年以来可谓气势如虹，以恒大、融创和碧桂园为首的内房股，年初至今已经上涨了四至五倍。对于后市，整体估值处于高位，没有参与必要。

　　今年以来，内房股的这轮上涨，是一个典型的估值从修复到高估的过程，由于长期以来，对人民币汇率的偏淡看法，加上对内地楼市调控的担心，使得作为人民币资产的内房股，估值在港长期被低估。但随着人民币汇率的走强及持续坚挺，加上互联互通机制之下，内地资金进入香港市场，这使得长期被低估的内房股成为资金的焦点;加上在上涨过程当中，有本地和外资做了一部份的沽空头寸，最后被迫在高位回补，使得今年内房股成为港股市场上最突出的股份类别之一。此时，我们是否还要继续关注这个板块呢?

　　房子不是炒的

　　首先，从大环境来说，在十九大报告当中，已明确强调了「房子是用来住的，不是用来炒的」。这个结论和方向，相信会影响未来五至十年内地房地产发展的主要基调，长期来看，中国房地产企业的利润规模会受到很大限制，利润率也会大幅下降。

　　其次，在十九大之后，我们看到全国各地的一线和二线城市，纷纷推出新的公租房制度，甚至出现了七十年只租不售的楼盘，这都反映出整体政策导向的变化，也就是说地方政府有可能从主要靠卖地，转而向收取房产税的方向尝试。风起于青萍之末，这可能是一个非常深远的变化，就如同一九九八年商品房改革一样，整个房地产市场的上涨，实际是发端于那里，但是真正疯狂的，是好几年之后的事情了。

　　其三，今年以来，内房股已经上涨了近四、五倍，升幅远远超过恒指，且恒指已经逼近30000点的历史高位，所以说对于内房股，应该采取规避的操作，因为内房股的大环境已经改变，而估值修复已经完成，且部份股份已超过了A股的估值，说明这个估值已经属于高估的水平，也就是说，后市我们能看到的最好结果，也就是高位震荡而非持续上涨，参与的价值已经不大。

　　综上，对内房股的看法应该是寻找高点做退出的安排。

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