联美控股业绩十年连增背后：清洁供暖仍将持续上行

　　12月1日讯 11月27日，环保供暖龙头联美控股宣布收购包头广洁源不高于70%的股权，全面进军内蒙，异地扩张步伐提速。28日，在其举行的投资者网上说明会上，联美控股节能环保集团总裁杨彤宇提到，公司能加快异地复制，主要得益于近十年来业绩的稳定增长，形成了良好的现金流。

　　联美控股业绩为何能持续增长，领先行业？财务总监潘文戈从资产负债结构、现金流状况以及盈利能力三个方面做了解读。

　　潘文戈介绍，从资产负债结构来看，联美控股的资产总额接近100亿，其中现金资产60亿，负债总额31亿。从表面上看资产负债率是31%，但这种负债率放在所有行业里看，都是非常不错的一个比例。而且在31亿的负债总额里，还含有27亿的预收款，这27亿在业内看来是未来的收益。所以从某种意义上讲，不是一个硬负债。实际上联美控股的真正负债仅有4亿元。

　　在现金流端，潘文戈断定，从国家加快城镇化进程的战略，以及沈阳未来总体的发展规划上看，沈阳的供热面积增长空间非常大，这样也决定了联美控股未来的高速发展不会变。他进一步透露，联美控股在过去的几年里，经营活动的现金净流入始终保持在10亿左右。他相信以每年10个亿的持续现金流入，会使公司有更大的投资余地和投资选择。

　　潘文戈认为，企业盈利的快速增长，一定是天时地利人和的结果。公司主营业务的快速增长，主要受益于沈阳过去十年来城市建设规模的不断扩张，以及公司的区位优势，这是天时和地利。公司综合毛利率从2008年到现在维持一个较高水平，这归功于联美控股自主研发技术优势和精细化管理优势，这是人和。

　　东北证券分析指出，联美控股受募集配套资金38.4亿元到账的影响，公司前三季度财务费用为-7365万元，销售费用和去年同期相比减少了167 万元，期间费用率相比去年同期减少了8.32%。较低的资产负债率和充沛的在手现金为公司外延拓展提供了保证。其次公司坐拥优质供热区域，沈阳区域内客户均为预收费模式，平均收费率在 99%以上，也保证了现金流的持续稳定。

　　广发证券环保分析师邱长伟认为，联美控股所在的供热领域是盈利模式非常稳健的行业，未来，随着国家政策的强刺激，行业将进入快速全新的发展阶段。

　　公开资料显示，联美控股是一家以科技创新为推动力的环保新能源综合运营商，最新三季报显示，前三季度实现营业收入13.38亿元，同比增长18.88%；实现归母净利润4.67亿元，同比增长56.83%。