天齐锂业：下周开启配股缴款，天风证券、广发证券推荐买入

　　12月12日，天齐锂业发布配股说明书，公告称本次配股拟以实施本次配股方案的股权登记日(12月15日)收市(下午3:00)后的股份总数为基数，按照每10股配售1.5股的比例向全体股东配售，配股价格为 11.06元/股，拟募集资金总额不超过16.5亿元，全部用于西澳大利亚州奎纳纳市 “年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目” 建设。

　　值得投资者关注的是，配股缴款时间为2017年12月18日起至2017年12月22日的深交所正常交易时间，逾期未缴款者视为自动放弃配股认购权。

　　大股东和管理层现金全额认购，彰显信心

　　翻阅天齐锂业配股说明书可知，此次配股，公司控股股东天齐集团及其一致行动人张静、李斯龙均承诺以现金全额认购本次配股方案中的可配股份。天齐锂业董事长蒋卫平近期在遂宁安居投资项目签约仪式上表示，新能源汽车产业是国家的战略性新兴产业，其产业链有着较长周期和较好前景，天齐锂业作为细分行业龙头将顺势而为、持续发力，积极推进公司在锂电新能源汽车产业价值链上的持续攀升。

　　公开资料显示，截至2017年9月30日，天齐集团与其一致行动人合计控制发行人40.97%的股权。值得投资者关注的是，按照公司9.94 亿总股本、10配1.5以及11.06元/股的配股价格计算，在此次配股中大股东及一致行动人现金出资超过6.7亿元。

　　此外，公司管理层于14日的配股发行网上路演中也表示，看好行业和公司成长性，将履行承诺，积极认购。

　　分析人士指出，大股东和管理层承诺全额认购配股将产生较强的示范引导作用，有利于保持大股东的控股地位，也彰显了对天齐锂业未来业绩的信心

　　资金投向西澳氢氧化锂项目，泰利森扩产同步协同

　　此次配股，除了大股东及一致行动人现金全额认购以外，其募集资金投向也值得投资者关注，募集资金16.5亿元将用于西澳一期2.4万吨氢氧化锂项目。

　　天齐拟在西澳建设4.8万吨电池级氢氧化锂，其中一期2.4万吨已于16年10月开工建设，预计18年底竣工试生产，二期2.4万吨已开工建设，预计19年底竣工试生产。本次配股融资约16.5亿元，用于澳洲电池级氢氧化锂一期工程建设，不足部分由公司自行筹资解决。

　　从新能源汽车行业发展的角度来看，在政策层面，由于国内新能源汽车补贴政策与能量密度挂钩，三元材料逐步成为车企首选，尤其是在乘用车领域，渗透率逐年提高。

　　而电池级氢氧化锂因其在晶体结构、溶解性等方面的优势，主要适用NCA、NCM811等高镍三元材料(以及部分工艺的磷酸铁锂);目前，NCA基本上都采用氢氧化锂为原料;NCM811 通常也要采用电池级氢氧化锂;NCM523、622都可用氢氧化锂;水热法制备磷酸铁锂(LFP)产品，也需要使用氢氧化锂。采用氢氧化锂生产出的产品通常性能更为优异，可见市场对电池级氢氧化锂的需求逐步提高。

　　目前能供给电池级氢氧化锂的国内上市公司主要有天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、新疆众和、西藏矿业等。公开资料显示，天齐锂业目前氢氧化锂产能5000吨，2018年达到2.9万吨，2019年达到5.3万吨。从目前的产能规划来看，2019年天齐锂业将成为国内最大的电池级氢氧化锂供应商。

　　另一方面，电池级氢氧化锂的供给会受制于上游原材料的供给，所谓“兵马未动，粮草先行”，大量的锂盐产能扩张需要大量的锂精矿的支撑。天齐锂业拥有全球最大锂辉石矿泰利森51%股权，目前产能为74万吨，2018年年底年产能将扩至134万吨(其中化学级120万吨，技术级14万吨)，预计2019年将稳定有序释放产量，同步匹配公司境内外锂盐产能的扩张速度。另外，据悉，西澳电池级氢氧化锂项目所在地距泰利森矿山仅250km，距离港口 15km ，物流费用的大幅度节约，将增加产品盈利能力，项目协同效应明显；12月14日公司在路演中也表示，公司西澳基地生产的电池级氢氧化锂将大部分销售到海外主流市常

　　近日，天风证券和广发证券等券商纷纷出具研究报告，认为随着公司澳洲矿产项目和两期氢氧化锂项目的先后投产，公司将以显著的资源优势和品质优势、规模优势，通过占领全球高端产品市场的制高点，势必会进一步增强公司全球竞争力和话语权，均推荐“买入”。