中国资本助力跨国并购 解密天华院60亿鲸吞德企克劳斯玛菲背后的故事

　　近日，上市公司天华院公告表示拟以66.41亿元，收购实控人中国化工旗下资产，这笔资产中最吸引人眼球的即是德国百年企业、被誉为化工行业“劳斯莱斯”---- “克劳斯玛菲”的控股公司装备环球。

　　2016年初，中国化工集团联手汉德资本与国新国际以9.25亿欧元收购德国橡塑化机巨头克劳斯玛菲(KraussMaffei)(以下简称KM)。汉德资本作为全球首个德国工业4.0与中国制造2025的促进基金，与中国化工和国新联合参与和管理了这项历史性的交易。

　　前投资人退出 收揽化工界“劳斯莱斯”

　　在KM近年的发展中经历了几次大股东变革。最早隶属于西门子集团，2002年被出售给私募股权投资机构KKR集团，后来其被Madison Capital收购，在中国化工收购前其还被加拿大Onex基金收购。一般私募公司通常收购-持有-出售的周期为3-7年，对于，为何能够拿下被誉为化工行业“劳斯莱斯”KM， 据悉收购的契机来源于，2015年KM再次被Onex基金出售。中国化工是化工领域专家，深知KM公司的价值，联合汉德资本和国新投资两家有丰富经验的PE机构收购将化工界“劳斯莱斯”揽入麾下。

　　成立于1838年的KM至今已179年历史。是德国皇家级高端装备企业和全球塑料、橡胶处理设备的行业领导者。上世纪30年代KM就生产履带车及坦克。到了1970年代，KM还参与研发单轨磁悬浮列车。KM上述军工、磁悬浮列车业务分立后，公司开始专注化工复合材料的注型高端装备。而现代工业中，宝马、奔驰、比亚迪、华为等知名企业均为KM的客户，KM在全球汽车轻量化、电动车身零部件非金属化等高端市场，拥有领先市场地位。

　　本次收购，实际是将化工行业世界范围内，最优质的资产装到了上市公司天华院中。不仅帮助天华院成为“A股上市的境外公司”，其对中国工业4.0装备升级的标杆意义不言而喻。

　　股东合力 全力扩展KM在中国业务

　　也就是说，此次收购中国资本买下的不仅是一家外国巨头，更引入了德国制造的工业基因，更大价值在于KM一直把握未来工业革命的核心技术，而这也是中国工业进入4.0时代需要重要技术。收购后，中国资本在其中将为KM进一步发展，引入什么资源？与此前的财务投资人不同，中国化工和两家PE基金参与收购后，给KM带来了更长期的战略规划。可以期待的是，中国化工旗下拥有中国领先的橡胶机械和化工机械制造企业，服务世界轮胎企业前十强，具有中国一流的化工装备研发和生产基地，干燥技术及设备居世界领先水平。中国化工将利用的自己的产业链、管理和技术技能，帮助KM拓展中国更广阔的市常作为两家参与投资的PE也不仅仅作为财务投资人，据悉如汉德资本也将利用过往在汽车领域的资源，帮助KM拓展更多的业务和合作。受益于中国装备升级、服务升级的需求，KM中国业务收入增长预计会在约30%(全球行业的增长率约4%)。

　　中国资本助力跨国并购 嫁接欧亚工业企业和市场

　　不难看出，中国资本在中国企业出海中发挥的角色正在发生不一样的变化，以本次参与者之一的汉德资本为例，他们提出的“筷子原理”投资模式，所投企业必须“世界级先进技术”“亚洲巨大市场”两条具备：绝对世界领先的技术、有意在中国和亚洲开拓市场却缺乏各种接口、该技术和产品在中国未来三年内拥有超过50%以上增长、潜在规模超过10亿美元的巨大市常海外并购涉及、法律、税务、国家政策等等很多因素，收购复杂程度难于一般项目。整个收购中，汉德资本主要是中方投资人与德方企业交易中“润滑剂”。收购KM 之后也将在全方位协助KM，做精作细投后管理工作，促进KM业务规模的扩展。以汉德资本为代表的垂直于欧洲工业技术投资的中国资本深耕当地，将德国更多技术型企业，将德国在工业生产优势，带到中国企业，成为欧亚工业企业和市偿动嫁接的桥梁。