源达投顾正规吗 医药行业具备估值提升空间

　　根据国家统计局的最新数据，2017年1月至9月，医药制造业累计主营业务收入达2.17万亿元，同比增长12.1%，增速较2016年同期上升2.10个百分点。2017年1月至9月，医药制造业累计利润总额为2420亿元，同比增长18.4%，较2016年同期上升4.5个百分点。目前医药工业整体收入和利润增速同比均有明显改善，扣除低开转高开的影响，龙头企业2017年业绩增长依然值得期待。此外，今年前9个月行业利润端增速超出收入端6.3个百分点，企业微观层面的经营持续分化、盈利水平不断提高。

　　医疗财政支持持续加码。我国财政卫生支出比重不断加大，2017年1月至9月，财政医疗卫生支出累计为1.18万亿元，同比增长16.42%，高于同期公共财政支出增速4.71个百分点，且2010年至2017年9月，我国医疗卫生支出的公共财政占比已由5.3%提升至7.79%，提升了2.49个百分点，医药健康板块的财政支持力度不断加大。预计随着财政支持力度的加大，医院端因零加成、招标降价等带来的压力将逐步有所缓解，对于流通企业及上游企业的压力有望逐步降低。

　　当前医药板块的低配水平与行业基本面转暖、整合提效加速的趋势不相匹配，这主要与市场对于短期业绩波动和整合兑现的过度担忧，但我们判断医改政策导向不变，行业长期趋势不改，医药龙头股和成长股的长线逻辑依然坚挺，当前时点不少个股已具备较高的估值优势。

　　结合对当前业绩、估值水平和政策变革趋势的分析研判，建议紧抓创新为纲、蓝筹优癣均值回归三条主线，重点推荐：

　　1。引领创新及国际化的恒瑞医药、复星医药、云南白药及乐普医疗;

　　2。医药商业及零售领域的中国医药、柳州医药、益丰药房、大参林，同时建议关注上海医药;

　　3。细分行业高成长的通化东宝、爱尔眼科、安图生物、山大华特和迪安诊断等。

　　2017年以来，医药板块逐渐呈现分化格局，这主要有以下三个原因：

　　首先，医药工业利润和收入端增速持续分化;

　　其次，由于市场风格转换因素，三季度基金对于医药股的持仓比例已降至历史低位，行业基本面持续转暖与市场的低配水平明显分化;

　　最后，一线蓝筹股的业绩和估值匹配度相较中小市值成长股也出现了持续分化。