后市或仍有新低

　　霍江恒玉弘富首席策略顾问

　　周一，两市主要股指表现仍疲弱，受证券、汽车等板块杀跌拖累，股指再次走低，沪指跌破年线支撑。而每年12月份受益“贺岁档”集中上映时间，在创业板第一大市值权重股华谊兄弟带动下，动漫影视文化传媒强势题材股奥飞动漫、齐心文具、姚记扑克持续上涨，创业板指数一度盘中突破60日线最高至1293.94点。

　　从盘面上看，两市分化严重，随着中央经济工作会议传递诸多利好信息，尤其是受到粮食安全列入后期工作首位利好刺激，相关农业股一度快速拉升，主要集中在以神农大丰为龙头的种业股和以大禹节水为龙头的水利建设板块。但其他诸如城镇化等题材则难获刺激，走势较为疲弱，随大盘呈现震荡走低的走势。

　　本次会议重点提到了要继续推进经济结构调整，实施以中性为主要特征的稳健的货币和积极的财政政策。但是在地方债务性问题上给予了极高重视。地方债务偏高的问题如何解决或对后期财政政策运用将造成一定的限制，而最近四大地产龙头招商地产、保利地产、万科A、金地集团创今年以来历史低点，四大地产龙头持续走弱的走势也反映了政府对房地产宏观调控的决心。尤其是在城镇化的持续推进背景下，地方政府如何克服投资冲动，避免盲目依赖发债来刺激经济。因此在经济结构转型升级的压力下，市场调整的时间较长，经济总体运行的压力犹存，不确定预期下结构分化的格局仍将持续。

　　另外，昨天公布的汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览指数为50.5，低于上月终值50.8，创3个月新低，显示经济回升的压力依然较大。本次经济工作会议暂时未对明年的GDP增速给予明确的目标，符合前期中央所提出的改革地方政府官员升迁的考核标准变化，增速目标淡化显示出中央后期仍将以“改革”为重点，大力推进改革，淡化经济增速成为未来主要方向。但这是否会对传统型行业再次形成压力需留意。

　　从股指的技术走势上看，上证指数破位60日线，而在12月11日上证50指数就已经破位60日线；12月16日上证50指数最低1601.69点完全回补了11月18日上证50指数跳空高开缺口(1604.82—1610.05)，上证指数K线图形显示，11月 18日跳空缺口(2135.83—2143.77)还没有回补；而且昨天上证指数最低2159.99点，收盘2160.86点，光头光脚中阴线，距离11月18日周一缺口还有25点空间。因此，预计后市上证指数继续惯性向下调整，目标位11月18日周一缺口2130点位置。

　　在“年末效应”下，年底资金面普遍趋于紧张的背景下，在央行未大幅释放流动性之前，资本市场也将继续承压。建议投资者仍以轻仓观望为宜，多看少动为宜。建议继续关注三大板块，一是受益中央“一号文件”预期的种业股和水利建设板块；二是受益年末“贺岁档”的文化传媒动漫文体休闲板块；三是受益政策和节日效应的旅游酒店餐饮、食品饮料、家电为主的消费板块。