手游概念股能否软着陆

　　


　　2013年股市慢慢要收官了。除了往前看，关心哪些品种以后有机会，咱们还可以回头看，聊聊那些牛股明年的走势。

　　手游是今年最热门概念之一。谈这个热门概念会否“软着陆”不太讨人喜欢，有的朋友觉得这个主题前景无限，远未结束，而且现在几个龙头股的股价离11月下旬的高点已有所回调，泡沫没那么大，不用谈着陆的问题。我是看了海外市场同类公司的财报和市值之后，觉得这个话题值得一聊，所谓就怕货比货，比较之下，还是有点瘆得慌。

　　首先，手机游戏行业前三名的公司、项目几乎都不在A股市场。根据最新手游发行商数据，第一位的是中国手游，在纳斯达克上市；第二位的触控科技，正在筹划赴美上市。手游项目上，单月营收过亿元的《天天酷跑》，是香港上市公司腾讯旗下的；单月营收能超过5000万的《捕鱼达人》是触控科技旗下的……A股上市公司旗下少见月营收过千万元的单项手机游戏。中国手游目前市值折合人民币不到30亿元，是A股手游概念股掌趣科技210亿市值的1/7。

　　当然，A股市场上的手游概念股并非纯靠手游支撑。龙头股一般还有网页游戏、客户端游戏等业务，以手游为突破口或转型目标。正是由于手游概念当红，相关概念股获得市场给予高估值。掌趣科技、中青宝动态市盈率都有170倍。高估值随着利润的增长、资产收购带来的外延式发展等应该能消减很多。但即便以券商研究报告中的乐观估计，这些个股的估值仍然非常高。比如掌趣科技，按照券商较乐观的2013年预期每股收益，对应的市盈率高达90倍。

　　实际上，我们也并非完全对A股手游概念泼冷水。应该承认的是，这是一个高速发展的细分市场。特别是，随着智能手机的越来越普及，手机游戏的市场规模将日益扩大。但这也是一个竞争极其激烈的行业，需将各企业放在整个行业来思考。手机游戏本身是利用碎片化的时间进行碎片化的娱乐，游戏的生命周期也多为半年以内。这意味着手游公司承受着很大的产品创新压力。互联网时代游戏行业的兴衰史上，快速走红和衰落都是常见现象。而手游相比页游、端游的投入更少，工作室林立，逆袭和衰败的周期更短。特别是大量资本进入后，烧钱后要见回报，手游行业必有大洗牌。

　　一位业内人士说，国内手游市场去年下半年开始预热，今年全面爆发。从周期看，年初大量立项、研发、投资、并购等，今年7月开始已迎来产品的集中面世期，最近半年每个月都有数百款手游诞生。从日常接触的草根调查来看，大部分的手机游戏几乎见光死，因为每月走红的新游戏其实就那么几样。同时，各平台运营商对游戏玩家的争夺战也该有眉目了，各路新产品的试错期顶多还有半年，没人爱的产品将得不到资本的后续投入。明年如果行业洗牌，将会有大量的游戏项目被淘汰，大量研发团队解散，很多烧钱的资本也要撤退。这时候，今年被各路概念股收购的各类手游公司、工作室，给上市公司带来多大利润，值什么价格，也就比较清晰了。收购的资产是高估还是物有所值，这类争议也可以告一段落。

　　以移动互联网行业的竞争看，行业前五名之外的企业很难消受资本的偏爱。所以，A股的手游概念股需要在行业洗牌中奋力向上，向行业龙头地位进发，以免被“硬着陆”摔伤。