新三板扩围影响渐显 各地“四板”谋求错位发展

　　本报记者 毛万熙

　　北京“四板”——北京股权交易中心有限公司12月28日正式运营，首批50家企业挂牌，3家中小企业与私募债推荐机构签约拟融资2.5亿元。在四板市场遍地开花的今天，稀缺的资源不是渠道而是企业。业内人士认为，面对新三板扩围的压力，“四板”叫板“三板”并非明智选择，差异化发展方为上策，同时要尽快理顺转板机制，增强融资服务能力，才能吸引更多企业挂牌。

　　差异竞争错位发展

　　北京股权交易中心注册资本2亿元，由北京国有资本经济管理中心、北京产权交易所、深圳证券信息有限公司、首创证券、中信建投证券、银河证券、中关村发展集团等共同发起设立。作为北京市国资委管理的一级企业中第一家混合所有制企业，北京股交中心被寄予厚望，北京市国资委与金融局希望它成为化解中小微企业融资难题的重要功能性平台。这也是证监会发布新三板七项配套规则后成立的第一家区域性股权交易中心。如今区域性股权交易中心几乎一省一家、遍地开花。作为场外市场的新三板已确立全国性股权交易所的地位，对各地股交中心造成的压力不言而喻。

　　“抱大腿”与差异化成为股交中心更现实的选择，尤其是新诞生的股权中心。北京股交中心董事长赵及锋表示，中心将努力提升挂牌企业质量，计划每年向新三板、创业板、中小板等输出不少于50家转板企业。

　　安徽省股权托管交易中心董事长陈益民近日也表示，将通过中心向新三板、创业板、中小板、主板输送一批上市或报辅企业。

　　为避新三板锋芒，北京“四板”选择了差异化的发展策略。一位北京股交中心工作人员表示，中心的服务重点是小微企业，挂牌免费。北京股交中心的数据显示，北京目前进入主板、创业板、新三板市场融资的企业不超过500家，而现有中小微企业将近30万家，还存在大量企业既难以通过银行贷款获取间接融资，也无法得到资本市场直接融资的扶持，企业的现实需求为中心提供了差异竞争、错位发展的重要机遇。

　　细化政策练好内功

　　虽然新三板与四板存在客观的竞争关系，但某种程度上又是同一战壕的战友。两者共同面临一个问题，即转板机制的安排。

　　北京景盛态和科技发展有限公司是首批挂牌北京“四板”的企业之一。该公司总经理李克勤表示，节能环保行业公司上市是大趋势，公司瞄准的最终目标还是上中小板或创业板。现在公司在四板挂牌，也在考虑挂牌新三板，最终选择在哪个平台进行股权交易取决于哪个“板”的政策更优惠。遗憾的是，虽然新三板、四板都提出了转板问题，但还没有细化政策。

　　多家挂牌企业老总与投资机构也表示对新三板、四板的转板事宜最关注，希望相关部门尽快对政策予以明确。

　　除了转板的价值，场外市场还有其他功能吸引企业。李克勤表示，公司愿在四板挂牌，不仅是其对企业品牌形象起到提升作用，更重要的是通过平台服务，可使融资渠道更加透明化，有利于公司长远的规范发展。

　　事实上，无论哪个“板”，本质上都是一种融资渠道。市场人士指出，中国有约五千万家中小企业，不同规模的企业融资需求不同，四板有必要存在。它需要做的是练好融资服务内功，栽下梧桐树，才能引来金凤凰。

　　部分成立较早的地方股交中心已经开始增强融资能力，吸引更多企业挂牌。上海股权托管交易中心近日为北京华彩天地科技公司发行了形式创新的私募债，并将于2014年一季度推出LP份额转让报价业务，还将陆续推出收购兼并重组、银企融资对接、金融衍生品等业务。前海股交中心、齐鲁股交中心、浙江股交中心、湖南股权交易所等也积极探索股权转让之外的多种融资服务。