弱市格局下关注“大安全”板块

　　银河证券策略研究团队

　　上个交易周承上启下，既宣告2013年收官，也开启了2014年的行情。从走势看，上周市场前强后弱，受机构年终护盘、权重股走强影响，上半周大盘冲高，但随着年关过去，市场走势重归疲弱。我们认为，弱市格局没有改变，在整体低迷的状态下，资金只能在成长股上寻找转型和创新机会。展望2014年，建议股票配置“安全至上”，即重视军工、环保等大安全产业内股票的投资机会。

　　弱势特征短期难改

　　经济基本面的疲弱是市场承压的主要原因。从职业经理人采购指数来看，去年12月为51%，比上一个月回落0.4个百分点，这是自去年6月份以来首次回落，虽然回落幅度不大，但体现了经济弱势恢复的状态已经结束。从12个分项指数看，除购进价格指数略有回升外，其他指数均出现回落，体现了“类滞胀”的特征，经济增长开始出现拐点回落。从与生产相关的各类指标来看，新订单指数为52.0%，环比回落0.3个百分点；新出口订单指数和进口指数分别为49.8%和49.0%，双双回落到50%以下，显示制造业外贸市场需求不旺；生产指数为53.9%，环比回落0.6个百分点；生产经营预期指数为49.4%，环比回落5.5个百分点，显示制造业生产增速回落，经济有可能呈现继续回落的态势。

　　从流动性角度来看，尽管市场资金面紧张态势随着年关因素的消失出现一定程度的缓解，银行间市场资金利率也出现回落，但流动性大背景仍然相对紧张，预计春节之前将持续偏紧格局。

　　从春节前的市场来看，有两个因素将在短期内发挥重要作用。其一，去年末银行揽存的增量资金需要上缴存款准备金，估计耗资约400亿元；其二，新股发行在即，打新股囤积资金也是必然。在目前流动性整体紧张的背景下，上周四央行继续保持静默，稳中偏紧的信号预示监管层并无银根松动意图，这意味着今后从货币政策角度来看资金面也比较紧张。

　　选股方向“安全至上”

　　下周三开始的新股发行是一个焦点。新股与中小板、创业板的比较将产生跷跷板效应：如果新股的质地很好，炒新将会比较活跃；如果新股比较贵，次新股和成长股将继续得到挖掘。总体看，后市局部热点的表现可能分化，但机会仍然不会缺乏。

　　本次IPO重启和以往不同，是新股发行体制改革的全新开始，新的模式带来的不确定性也是难以预测的。新市值配售方法和承销商自主配售，意味着新股发行定价更趋市场化；新的打新方法市场需要一个适应过程，对市场资金流动、供给压力、新股定价和打新收益风险比的影响也是不确定的。随着市场的认识和适应，A股将在低迷中逐步适应，并将在2014年演绎底部震荡和结构性机会并存的格局。

　　从2014年布局的角度来看，“安全至上”仍然是一个基本准则，大安全产业是2014年布局的主要方向。中国海洋主权的维护是国家安全的关键，围绕着海洋主权维护的军工产业是大安全板块的首选；中国发展造成的环境威胁意味着环保安全也是重要方向，环保的异地扩张是未来选股的关键；食品安全和医疗卫生安全既是一个传统的领域，也是一个全新的方向，在2014年乃至今后长期都值得关注；工业生产安全将带来专业科技服务的发展。大安全领域，是中国经济走过粗放发展阶段之后的必然选择。

　　此外，从全球科技发展的角度来看，2014年也将是新科技不断渗入生活的一年。从美国的科技动向来看，新能源汽车、3D打印和机器人、可穿戴设备，都将在2014年开始展示其美好远景。新能源汽车从梦想真正走向现实，相关产业链在2014年将进入真正的启动年；3D打印和机器人正在改变100多年来的流水线传统，相关产业链也蓄势待发；可穿戴装备给电子、半导体和光电产业也带来了新的活力。