推进研究和投资互动

　　中国证券报：作为分管投资的副总经理，你如何构建内部的投研体系，是否鼓励基金经理多样化的投资风格？

　　韩波：当前A股市场还不是特别有效，不同的投资风格都有用武空间，公司尊重每位基金经理独立的投资风格。比如，我们的投资总监朱志权，风格投资偏向成长，但他并非追逐热点的打法，而是较为重视对价值成长型优质个股的挖掘，并擅长提前进行布局，所以换手率也比较低。他管理的泰信优势增长和先行策略两只混合型基金，2013年排名都居于前列。我们的研究总监柳菁，管理泰信蓝筹精选和泰信中小盘两只基金，她是灵活型选手，市场嗅觉敏锐。

　　当然，我们也认识到，单一化的投资风格往往容易犯错，因此我们也鼓励基金经理多做“复盘“工作，特别是在一个阶段过后，多思考这段期间抓住了什么，错过了什么，坚持了什么，改变了什么，今后有什么可以改进的方法。从这个团队而言，多样化的投资风格增添了投资活力，并避免了团队集体犯错，而且近年来，团队业绩的稳定性在增强。

　　中国证券报：基金行业内研究和投资脱节的现象时有发生，你对于解决这一问题有何心得？

　　韩波：的确，行业内不少研究员都很年轻，还需要磨炼；或者与基金经理的互动不够，有时候会出现研究员模拟盘业绩很好，但是基金并没有买入或者买入时点不恰当的现象，从而造成了研究与投资的脱节。我们内部十分强调研究成果的可实现性，对研究员的考核政策上向研究成果的转化率倾斜。

　　同时，为了加强研究部对基金经理的支持力度，我们采取“类团队制”的管理方式，一位经验丰富的基金经理和几位相对年轻的基金经理、研究员组成一个团队，从而加强彼此间的沟通与交流。我们也鼓励基金经理参与到研究中去，在考核中研究员也会给基金经理打分，主要评价的是基金经理的研究能力、沟通能力等。

　　除了日常的行业小组之外，我们还成立了一些松散型的主题研究小组，对一些可长期跟踪的主题，比如国企改革、自贸区、可穿戴设备，各个行业的研究员可以互相补充，与基金经理的投资思路形成契合。

　　中国证券报：近日，《国务院关于管理公开募集基金的基金管理公司有关问题的批复》明确了基金管理公司股东的条件，自然人可以成为基金公司的主要股东和非主要公司，泰信基金针对核心投研人员有没有建立长效激励约束机制的计划？

　　韩波：实施专业人士持股等多元化的长效激励约束机制，从根本上而言有助于行业留住人才，提升基金经理和其他公司核心骨干员工的积极性和归属感。我们也会根据公司自身情况，积极研究能够有效统一持有人利益、员工利益和公司利益的激励措施。这样的激励措施可以落在公司股权层面，也可以落在绩效奖励层面，比如将某只基金的管理费收入与基金经理奖金以一定比例挂钩等。